食品饮料行业
推荐白酒板块，优选大众品龙头

西南证券研究发展中心
食品
饮料研究团队
2024年10月
 一、白酒：中长期配置价值凸显
2024年春节消费较为理想：高端和地产酒动销两旺，去化较为理想，次高端有压力。一线名酒：总体动销好于
预期，高端动销两旺，量价齐升，库存下降较为理想；地产酒：受益于返乡人群增加，销量均有不同程度增长，
但并未发现产品结构升级；次高端：春节备货、回款下降不等，动销量下滑。
二季度开始，消费表现并不乐观，静待基本面回暖：二季度开始，消费有所承压，动销和库存反馈负面；部分
高端酒批价有所下移。但从中长期看，白酒具备较好的配置价值：
白酒自身的行业属性并未发生大的变化，行业内部逻辑依然成立。2023年规模以上白酒企业收入7563亿元，利
润总额2328亿元，产量629万吨，上市公司市占率分别为53.5%、91.6%、23.7%，产量市占率依然偏低，即
使加上全国和区域名酒，产量市占率估计在35%左右，依然有大量的中小酒厂存在；比如山东、河南区域，当
地地产酒量依然很大。目前 ...