宏观经济 | 证券研究报告 — 宏观策略评论 2024 年 9 月 29 日


稳定资本市场的强心针
上周，A 股市场在国内超预期宽松政策的推动之下大涨。股市大涨背后
的原因有二：第一，上周出台的超预期宽松政策显著改变了市场对政策
反应函数的预期，从而有效降低了对我国经济中长期增长前景的忧虑，
因而大幅提升了市场信心。第二，央行创设的“证券基金保险互换便利”
和 “股票回购增持再贷款”两个结构性货币政策工具一定程度上改变了
A 股市场运行的逻辑，A 股上涨未必一定需要以实体经济向好为前提。
上周推出的宽松政策在稳定短期经济增长方面，应该还不会很快有那么
明显的效果。目前已经临近 4 季度，宽松政策效果很难在今年的经济数
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