证券研究报告

宏观经济|宏观深度
降息将至，美国经济何去何从？
——美国经济深度观察


请务必阅读报告末页的重要声明 2024年09月17日
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 证券研究报告


|报告要点
虽然萨姆法则触及关键临界值，但过去的历史来看，萨姆法则的触发更多是衰退确认指标，而
不是衰退预测指标。1965 年以来美联储总共 11 次加息周期中 3 次未发生衰退，本轮周期美联
储或能实现没有衰退，即不着陆。美国经济目前增速仍接近潜在增速，边际温和走弱，通胀风
险或有限。软着陆仍是美联储的政策目标，且政策空间充足。供需两方面也都存在有利的因
素，需求侧，美国目前处于杠杆周期的有利位置，积极的财政政策仍在持续；供给侧，制造业
投资和移民构成有利因素。


|分析师及联系人


樊磊 王博群
SAC：S0590521120002 SAC：S0590524010002


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