大宗供应链专题

流动性宽松下的大宗供应链超级周期

西南证券研究发展中心
交通运输研究团队
2024年10月
 核心观点
回顾2006年以来两次周期，交通运输行业整体来看第一次跑输，第二次跑赢沪深300指数，大宗供
应链板块均有明显的超额收益， 2006-2008年期间，原材料供应链服务（申万）指数最高跑赢沪深
300指数211.18pp，2014-2015年期间，原材料供应链服务（申万）指数最高跑赢沪深300指数
162.23pp，从个股角度来看， 06-08年周期中物产中大最高跑赢沪深300指数714.75pp，14-15
年周期浙商中拓最高跑赢沪深300指数245.65pp，展望2024年四季度，我们判断，交运板块尤其
是顺周期大宗供应链子板块有上涨空间。
投资建议：大宗商品市场底部支撑较为强烈，行业景气度恢复带动需求。当前美联储开始降息，中
国经济复苏等因素将对大宗商品价格产生持续影响。我们认为随着未来刺激政策逐步发挥作用， 工
业企业效益恢复基础预计持续巩固，总需求不断改善，存货状况有望在下半 ...