20091126-联合证券-通信行业2010年投资策略：3G
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摘要：
电信运营行业：持续看好包含强势固网的全业务运营商中国联通。3G 市
场开始逐步启动，3G 移动互联网的普及速度会超出预期，3G 盈利模式
已经建立起来。投资时机需观察市场竞争格局改变的拐点。
电信运营市场的投资时机选择在于观察 3G业务渗透率增长的持续性，以
及用户尤其是高端客户在新市场下的流动性趋势。中国联通借助终端优势
和网络优势，在移动互联网创新性业务的拉动下将引发产业格局的逆转。
由于弱势运营商利润改善的时间慢于其市场地位改善的进程，在 3G推广
期资本市场应更多的关注运营商市场地位的变化。电信运营商股票价格变
化的催化剂是其客户结构变化趋势获得社会认识改变的阶段或者是对其
垄断和市场竞争能力发生重大预期改变的时期。
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