股票名称：华星化工	股票代码：002018	投资评级：推荐（首次）
研究报告出处：华创证券	研究报告作者：高利

【华星化工(002018)研究报告内容摘要】
主要观点
一、2010年公司主营业务有望出现较好增长
公司主要产品草甘膦产销量较稳定。2009年草甘膦销量15000多吨，产量16000多吨，销量和2008年相当。华创证券认为，草甘膦出现恢复性上涨的可能性很大，近一个多月草甘膦价格已经出现稳步上行的势头，预计草甘膦价格将随着资源价格上涨而进一步上涨，2010年草甘膦有望给公司带来较好收益。公司其他农药产品带来稳定收益。www.microbell.com
二、华星化工是具有技术领先的草甘膦优势企业www.microbell.com
华星化工经多年反复探索，成功自主研制开发了以亚氨基二乙腈为主要原料，生产双甘膦，继而通过空气氧化生产草甘膦的新工艺技术。www.microbell.com
三、华星化工厂区搬迁和土地开发获得多方面的收益www.microbell.com
以较低的成本得到1500多亩工业用地。原有的500多亩工业用地转为商业用地，给予公司未来房地产开发提供了土地资源。华星化工老厂搬迁后，县政府负责将老厂区工业用地变更为商业开发用地。老厂区搬迁成本不高，不会影响华星化工正常生产。华星发展抓住搬迁契机在房地产业获得较好收益，成立房地产开发公司，竞拍获得了土地，土地升值较快，转让房地产子公司部分股份获得收益，增加公司2009年每股收益0.15元。房地产项目有望在2010年6月进行首批商品房销售，将体现在2010年会计报表中。县政府就搬迁事项给予其他优惠。www.microbell.com
四、优化新项目建设，完善公司产业链，新项目有可能较大幅度提升公司盈利华星化工有四个较大的项目处于建设期或已经具备部分投产条件，这些项目一方面完善公司产业链，另一方面增加了公司的业绩弹性，在草甘膦上涨的背景下，可能较大幅度地提升公司盈利。www.microbell.com
五、公司在2010年进行增发的可能很大www.microbell.com
由于市场环境发生重大变化，公司2008年度增发新股方案的申请于2009年3月29日自动终止。公司在2010年增发可能性较大。www.microbell.com