【银行业研究报告内容摘要】
新增人民币贷款是如何分配的？
我们更新了对09 年新增贷款（人民币10.6 万亿元）结构的预测：17%为消费贷款（包括15%的住房按揭贷款）、5%为房地产开发商贷款、24%为基建贷款、19%为企业流动资金贷款/票据贴现、25%为其它资本开支贷款。
2009 年地方政府/企业杠杆显著上升
据我们估算，通过基建贷款间接提供给地方政府的资金约占09 年GDP 的12%以上（2008 年为3%）。此外，企业贷款/GDP 比率（不包括基建贷款）从2008 年的93.1%上升至99%左右。不过，我们的分析显示，制造业贷款/投资分配与行业盈利能力密切相关。
2010 年贷款结构前景：中小企业贷款增多、基建/投资类贷款减少
各银行谈及的2010 年贷款政策包括：(1) 新基建贷款审核标准将会收紧，重点关注项目的现金流创造能力，并且继续支持现有未完工项目；(2) 更严格地选择房地产开发商；(3) 鉴于贷款收益率更高，关注于素质好的中小企业。