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| 文件名: 长城证券---量化投资系列之一：基于价值与成长的静态选股模型.pdf | |
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要点： 静态选股模型是根据公开信息或已公布经济、财务数据等进行分析来构建的选股模型。 我们构建了两种模型——准静态选股模型和隔季选股模型，并且考察了四个单因素指标对于选股的作用。准静态是根据上一个季度的财务数据进行选股，在本季度初进行投资；隔季选股模型则是再退后一个季度才开始投资。准静态不能称得上是一种实用的选股模型，然而却可以给我们提供一些有用的信息；隔季选股模型所采用的信息滞后较多，难以分离出超额收益，但是一种实用的模型。我们利用这两种模型对于TTM PE、PB、主营业务收入增长率、净利润增长率等四个单因素指标的选股能力进行考察。 准静态模型的运算结果表明，四种单因素指标的选股能力中主营业务增长率>净利润增长率>TTM PE>PB，因此行业研究员抓取那些本季度具有惊人的增长或者超低估值股票有望大幅跑赢指数。 隔季选股模型发现，静态的估值以及净利润增长率因素对于挖掘超额收益没有太多帮助。但是根据主营业务增长率选取股票还是有望战胜市场，获取较为可观的阿尔法收益。 我们将几种根据单因素选股构建的组合和华夏大盘、鹏华50两支表现比较优异的开放式基金进行比较。从夏普比率来看，我们组合由于完全采用满仓操作，因此表现差于两支开放式基金。而从IR和詹森比率来看，显示出收入*组合具有一定优势。
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