【出版时间及名称】：石化行业景气的判断-检修停产引致景气，全年前高后低-100305】
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事件：当前石化产品跟原油的价差已经达到了历史景气高峰的水平。我们认为，
一方面跟以中国为首的发展中国家需求出现大的回升有关，但主要还是亚洲部分
国家检修停产和部分新产能开工不顺因素的影响。随着新产能逐步投放，预计二
季度以后会逐步回落。
􀂉 当前石化价差达到了历史的景气高峰当前聚乙烯的价格在 1650 美元/吨，
离历史高峰2000 美元/吨还有一定的差距。但从石化价差来看，已经达到了
历史景气高峰的水平。LDPE-石脑油价差（衡量一个乙烯厂）和LDPE-Brent
价差（衡量一个炼油乙烯厂）达到了上一轮景气高点2004 年的水平。
􀂉 检修停产和部分新产能开工不顺引致景气国内茂名石化 64 万吨/年的2 号
裂解装置在1 月初检修一个月，公司产能38 万吨/年的1 号裂解装置由于机
械故障1 月23 日停车。泰国PTT 化学公司100 万吨/年新建乙烷裂解装置因
技术故障也在1 月28 号停车。加上沙特100 万吨的一个装置在1 月份也意外
停车。而按照计划检修情况，今年三、四月份将达到检修的高峰，亚太区7%
的产能将按照计划检修。
􀂉 中国大量的进口也有一定关系 中国国内经济快速复苏，从而导致对树脂的
需求大增。09 年中国进口聚乙烯同比增长64.8%，聚丙烯51.8%，聚氯乙烯
73.5%。消化了亚洲地区很大的一部分过剩产能。