已经修改了个别推导的小错误，谢谢各位的跟帖！
觉得对理解股票的泡沫有帮助的话，给点评分哦！

“市值蒸发，钱哪里去了？”http://www.pinggu.org/bbs/thread-777201-1-1.html
看了这个帖子，感觉有些人的理解不准确，下面我举个例子来解释一下，希望对大家有帮助。觉得有用的同学给我评分啊，谢谢！{:soso_e183:}
简单来说，假如在时刻0，市场上只有10股股票，股票的发行价是1元，那么刚开始10股股票价值是10元，假如有甲乙丙丁戊5人，每人持有2股股票。
在时刻1市场上有A要购买股票，那么股票就会涨价，如果这时价格是2元，甲觉得有利可图，于是抛掉手中股票，这时A持有2股，每股价格是2元，当前股票市值是20元；
过一段时间，比如时刻2，又有B要购买股票，那么股票就会涨价，如果这时价格是4元，乙觉得有利可图，于是抛掉手中股票，这时B持有2股，每股价格是4元，当前股票市值是40元；
再过一段时间，比如时刻3，又有C要购买股票，那么股票就会涨价，如果这时价格是6元，丙（也许是持有股票的其他人或者A，或者B，这里不妨假定是丙，为了方便计算）觉得有利可图，于是抛掉手中股票，这时C持有2股，每股价格是6元，当前股票市值是60元；
再过一段时间，比如时刻4，又有D要购买股票，那么股票就会涨价，如果这时价格是8元，丁觉得有利可图，于是抛掉手中股票，这时D持有2股，每股价格是8元，当前股票市值是80元。此时股票总的支出价值是10+4+8+12+16=50元，其中甲出离市场赚了2元，乙出离市场赚了6元，丙出离市场赚了10元，丁出离市场赚了14元，留在股票上的支出价值是50-（2+6+10+14）=18元。注意，此时股票市值已高达80元，这80元就有泡沫的成分。
到了时刻5，假如发生经济危机，没有人再愿意高出8元的价格购买股票，而是只愿意出4元来购买，比如是E。这时，持有股票的人是戊、A、B、C、D，他们持有股票的成本价是每股1元、2元、4元、6元、8元，那么愿意卖出股票的只有戊和A，而B、C、D或者继续持有，或者卖出那么就会亏损，如果不卖那么股票价格有继续下降的可能。假如时刻5戊和A卖出股票给E价格是4元，那么戊赚了6元，A赚了4元。此时股票总的支出价值是10+4+8+12+16+16=66元，留在股票上的支出价值是66-（2+6+10+14+6+4）=24元。此时股票市值40元。股票市值蒸发了40元，B的股票保本，C的股票缩水4元，D的股票缩水8元。也就是共亏损了0+4+8=12元，并不是亏损了蒸发了的40元。蒸发的40元中，有12元是真的亏损，有40-12=28元是虚拟的价值，是泡沫，这个不是实际意义上的亏损。时刻5戊和A也赚到了钱。
到了时刻6，假如经济形势依然不好，股票价格下跌到2元，这时，持有的股票的人都不愿意继续持有。如果X以2元价格购买B、C、D、E手中的所有的股票，支出20元。此时股票总的支出价值是10+4+8+12+16+16+20=86元，留在股票上的支出价值是86-（2+6+10+14+6+4）=44元。这时股票市值20元。时刻6股票市值继续蒸发了20元，其中B亏损了（4-2）*2=4元，C亏损了（6-2）*2=6，D亏损（8-2）*2=12元，E亏损了（4-2）*4=8元。共亏损了4+6+12+8=30元，亏损的价值超过股票市值的蒸发，时期6就是所谓的熊市，股市上没有任何人赚钱。
如果留在股票上的支出价值小于股票的市值，那么平均而言，有投资者从市场赚到了钱，反之留在股票上的支出价值大于股票的市值，平均而言，投资者从市场亏损了钱，也就是钱被蒸发了，没有人赚到钱。


分析的模型中没有考虑交易成本和股票本身代表的企业资产价值，企业发展了，股票价值也会增加。这个模型可以推广到市场上有多种股票和众多的投资者，基本原理是一样的，市值的蒸发是伴随股价的波动而变动的，蒸发的钱大部分往往并不是真金白银，这些就是泡沫。