摘要：如果公司存在自由现金流量，管理者可能会超额在职消费、或过度投资、或闲置，管理者的这些机会主义行为造成的股东财富损失，就是自由现金流量的代理成本。根据美国财务学家Jensen的思想，重新设计了一种自由现金流量的度量方法，使用我国775家上市公司的面板数据进行实证检验，结果表明，闲置资金、过度投资和随意性支出都显著地与自由现金流量正相关。自由现金流量越多，就意味着代理成本越高，因而必须控制自由现金流量。