发布报告的机构名称：中金公司
报告发布时间：2010.5.25
报告页数：11页。
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需求暂抑，期待减产.........................................................................................................................3
下调钢铁需求增速0.5个百分点........................................................................................................3
出口恢复超预期，下半年将环比下滑.................................................................................................3
钢价超跌，期待减产........................................................................................................................4
下调盈利预测15－30％...................................................................................................................6
下调钢铁公司盈利预测15－30％......................................................................................................6
估值水平处于历史较低水平...............................................................................................................7
投资建议：短期反弹看高弹性公司，矿石概念长期利好，超跌龙头逢低吸纳............................................9
图表目录
图表1：2010年钢铁需求增速调整对比表......................................................................................................3
图表2：出口强劲复苏.................................................................................................................................4
图表3：现货钢价超跌.................................................................................................................................4
图表4：螺纹期货价见底回升........................................................................................................................5
图表5：经销商库存略有回升........................................................................................................................5
图表6：钢厂产能利用率维持高位，预计环比有所下降....................................................................................5
图表7：钢铁供需平衡表..............................................................................................................................5
图表8：盈利预测调整表..............................................................................................................................6
图表9：中金盈利预测与市场预比较..............................................................................................................6
图表10：市净率处于历史较低水平...............................................................................................................7
图表11：主要钢铁公司市净率水平均跌破/接近均值的负一倍标准差................................................................7
图表12：市盈率低于历史均值水平...............................................................................................................8
图表14：钢铁股弹性比较.............................................................................................................................9
图表15：可比公司估值...............................................................................................................................10