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新国际关键货币之展望
一国货币在国际上具显著的交易媒介、计价单位和价值储存3大功能，称为国际货币，如美元、欧元、日圆和英镑等，其中使用或持有比重相对占较大者，称为国际关键货币，内涵大于狭义的国际储备货币，如过去的英镑和目前的美元。英镑与美元做为国际关键货币的地位，都曾因英镑或美元过剩，货币对外贬值和经济实力下降等因素，受到挑战。本文拟探究美元本位体制的挑战，用以展望美元未来的国际地位。 一.美元本位体制的挑战 1973年国际金融采浮动汇率制，确立「美元本位体制」，美元有几次重大变动：1974年第1次石油危机的贬值；1979年秋天大幅提高利率的升值；1985月9月纽约达成「广场协议」的贬值；1987年2月巴黎「罗浮宫协议」的升值。其后，美元汇率基本上是由市场决定的浮动汇率。 美元贬值可增加美国出口竞争力，美元变动扮演了合理调整美国国际收支和其总体经济营运角色，美元危机变成美国经济的转机，不必输出黄金因应，也不受美元与黄金间汇价限制。 虽美元长期走贬，但除第一、二次石油危机时，发生二位数通货膨涨和经济负成长，美国经济大体稳定，外汇存底微幅增减，2005年以来呈现增加情形，黄金准备自1980年代末期以来几无变动。基此，美元汇率的升贬，只在反映美元外汇市场供需变动的价格现象，不对美元国际地位有负面影响，依旧维持超强国际货币地位。 美元做为国际关键货币，但汇率长期走贬，是否能充分发挥货币功能令人存疑，甚且引起他国挑战，苦思如何取代。如1970年IMF新国际准备资产─特别提款权(SDR)的创设；1980年中期的日圆国际化；1999年以来的欧元兴起；近年来人民币的挑战等。但迄今对美元的国际地位，未构成实质压力和威胁。 |
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