1-10月份全国全社会累计用电量达到34846亿千瓦时,同比增长17%。10月份当月全社会用电量3404亿千瓦时,同比增长8.4%;月度用电量环比下降2.6%。 虽然9月以来冲刺节能减排任务对重工业用电产生了一定抑制,但是10月用电量环比9月基本持平,减排的短期压力已经有所缓解。我们预计11月份的用电需求环比10月仍将基本稳定。
10-11月煤炭价格明显上涨。10-11月是北方地区储备冬季取暖煤的重要时期。季节性的煤炭需求上升推高煤炭价格。同时,近期通胀预期不断加强,国际大宗商品价格持续上涨,原油价格、国际煤价的上涨对国内动力煤价格产生支撑和拉动作用。我们预计11月国内动力煤价格仍将维持在目前的高价位上。
煤电企业对下年度的重点合同煤谈判将逐步提上议事日程。我们预计,在煤炭有效供给增量不充分,国内重工业用电需求占比依然较高的背景下,煤炭供需仍然处于偏紧的状态,预计2011年重点合同煤将上涨5%。
我们维持对行业“中性”的投资评级,继续推荐具有估值安全边际,且具有资产整合预期的公司。同时看好具有煤电联营优势的火电公司,地处高电价售电区的火电公司,并看好水电公司的投资价值。推荐国电电力、穗恒运A、粤电力A、长江电力,关注内蒙华电和黔源电力。