投资建议：
聚焦下游通胀传导：从三季度末开始，下游产品通过涨价抵御短时成本压力的实践变得频繁。企业提价能力备受市场关注也是因为这有助于企业摆脱短时成本压力，保持盈利健康向上势头，并可能成为近期投资追逐标的。本期零研数据提示，我们至少在以下产品领域见到有产品提价痕迹：1）商超渠道奶粉零售均价年初至今已上涨22％，下半年涨势更为明显，其中零售单价200元/公斤产品提价最为明显。10月数据显示，伊利、蒙牛和光明品牌奶粉于商超渠道内的零售均价环比分别大涨11.8％、17.6％和12.7％，提价迹象明显。2）10月，旺旺乳饮于商超渠道内录得的零售均价环比上涨5.3％，这与前阶段公司提示的产品加价安排吻合。3）10月，方便面于商超渠道内的零售均价环比上涨2.84％，其中容器面和袋装面价格环比分别上涨1.7％和4.7％。10月，统一方便面价格环比上涨1.7％，康师傅方便面价格环比上涨1.8％。4）10月，速冻米面食品中的汤圆、饺子和粽子类产品于商超渠道内的零售均价环比分别上涨7.5％、1.7％和1.5％，三全食品产品零售均价环比上涨1.7％。5）10月，果汁与果汁饮料于商超渠道内的零售均价环比上涨12％，其中100％果汁和其他果汁饮料价格环比分别上涨9.1％和1.7％，汇源与可口可乐公司果汁类产品价格环比分别上涨2.9％和4.5％。6）10月，高端白酒四强（茅台、五粮液、国窖1573和水井坊）不惜以缩量方式维持商超渠道产品零售均价环比上扬态势，使得产品（出厂）价格抬升预期进一步加强。
销售增幅环比上扬的板块与公司：10月，大多数板块与公司于商超渠道内均录得销售增幅的环比下降，但也同时发现到以下例外：1）国窖1573收入增幅环比上扬；2）古越龙山销售增幅环比上扬；3）奶粉和酸奶销售增幅环比上扬，尤其是酸奶，10月销售增幅创年内单月最高，伊利、蒙牛和光明等领导品牌均表现如此；3）方便面销售环比增速上扬，其中容器面增速更快，康师傅和统一等领导品牌亦表现如此；4）统一茶饮料销售增幅环比上扬，增幅仅次于8月为年内次高。
个股投资建议：目前，于A股市场我们1）继续推荐高端白酒季节性表现，并重点推荐茅台、五粮液和泸州老窖；2）推荐青岛和燕京啤酒，并认为两者存在盈利超预期可能以及盈利和估值双升下的股价上涨动力；3）维持三全食品、山西汾酒和伊利股份的长期推荐评级。于港股市场，我们1）继续推荐蒙牛和中国食品盈利增长如期兑现能力及其相对偏低的估值水平；2）年底前倘若PET粒子价格如期回落或者饮料企业达成价格联盟共同抵御包材成本可能的上涨压力，我们将继续推荐统一和顶益；3）受到大宗购并以及可能的产品提价信息鼓舞，我们继续看好青岛啤酒未来股价表现并维持审慎推荐评级。