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文件名:  中金家电行业研究.pdf
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2010新财富最佳分析师第三名郭海燕

【家电行业研究报告内容摘要】
1) 4Q 至今,空调产销两旺,渠道库存正常或偏低,农村市场内生性增长强劲。我们放松房地产假设,提高空调内生性增长假设,在商品住宅房交房量不下滑情况下,2011 年空调内销增速从9%上调为16%。www.****.com
空调内销持续超预期的内生性原因,与三四级尤其农村市场的贡献有很大关系,我们早在去年底策略报告中提出的三个惊喜之一在逐步印证:农村空调2010 年底有望接近20 台/百户、占比总销售20%以上,与2005-06年冰箱快速普及启动前很相似,在未来1-2 年内进入快速普及期。例如,格力部分区域销售公司反映三四级市场是2010 年增长的主要动力;美的认为2011 年空调行业可能增长最快;我们两周前调研山东即墨县经销商(二三级市场)显示空调未来几年有望持续成为收入最大的家电品类,2010 年同比增速高达70%。www.****.com
2) 4Q 至今,出口欧美订单快速增长,欧洲补库存很明显,美国订单恢复也很明显。www.****.com
3) 空调压缩机供应十分紧张,可适当关注压缩机上市公司海立股份短期机会(盈利状况较差,目前股价对应2010年市盈率41x)。www.****.com


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