新能源与电力设备行业/2011 年2 月月报
投资要点：
进入2 月后光伏产品价格全面上扬，多晶硅上升至接近90 美元/公斤 风电并网率有效提升，建议关注风电并网接入和风电场运营合同能源管理在政策支持下提速，近期关注智光电气与众合机电 光伏价格上行，板块重新获得关注。进入 2011 年后，由于一季度是 传统的供应商囤货期，多晶硅与硅片的价格一路攀升，2 月初的多晶 硅报价已经接近 90 美元/公斤，硅片价格也上升至 29 元/片。由此带动了A 股市场上上周末多晶硅企业的普涨，我们认为从 2011 全年来看，多晶硅价格并不具备继续上行的供需条件，在欧洲光伏需求下滑从组件传导到多晶硅后其价格将有一定幅度的下滑；但由于全年整体供需仍较为平衡，因此多晶硅行业仍能维持较好的盈利水平。



玻璃制造行业：《日用玻璃行业准入条件》点评

工信部2011 年2 月 17日发布《日用玻璃准入条件》全文，于3月1日起正式实施。 产能控制与节能减排要求趋严。准入条件从企业生产条件、项目 布局、生产工艺与设备、能源消耗、环境保护等方面进行规定。 评级调整：首次不仅规定严格限制保温瓶等项目，同时也鼓励清洁燃料的使用，旨在防止低端产能的重复建设，加强节能减排。据悉，目前环境 保护部科技标准司下达的《玻璃工业污染物排放标准- 日用玻璃》 也正在制定中，预计4 月份完成标准报批稿。 行业集中度低下，恶性竞争状况有望改善。日用玻璃行业属于高度分散行业：全行业有约 1300 家企业，每家平均总资产仅4000 多万元。行业由于竞争激烈，目前平均毛利率仅 15%左右。准入条件的出台，有利于防止低端的盲目扩张，减少恶性竞争。行业龙头受益，行业整合将加速。条件要求严格控制保温瓶项目与东中部地区等产能过剩区域，提倡技术改造与升级，但大部分 企业可能由于盈利能力差而无法进行改造。行业龙头本身实力较强，融资渠道多样化，因而有望成为行业整合的重要角色。如近 期日用玻璃器皿龙头安徽德力股份通过上市融资，产能扩张有望进一步提高市场占有率。



风电发展有保障，海上风电贡献加大—新能源专题研究之欧洲风电发展及其展望

评级：强于大市风电发展速度趋缓。

随着亚洲市场（中国和印度）、北美市场（美国和加拿大）风电的快速发展，欧盟的市场地位迅速下降。截止 到 2010 年底，欧盟新增风电装机和累计风电装机分别占全球的25.96%和 43.36%，均达到历史新低。2010 年欧盟新增风电装机 9,295MW，同比下降 11.36%。我们认为风电新增装机下滑的主要原因是风电投资商对经济发展的担心以及对风电并网能力的担忧。德、西依然是主力，法、英、意奋起直追。截止 2010年底，德国和西班牙累计风电装机合计占欧盟比为 56.82%，新增装机占欧盟 的 32.37%，仍然是欧盟风电发展的主力。但法国、意大利和英国异军突起，2010年三家新增装机合计占欧盟市场份额的 32.23%， 与德、西基本持平。


海上风电成为亮点。

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