【原文出处】世界经济

【原刊地名】京

【原刊期号】20106

【英文标题】Impact of Return Rate to Capital on Investment Ratio:

A Comparative Study among China, the U.S. and Japan

【标题注释】本文得到了美国国际贸易委员会Robert B. Koopman、Judith M. Dean以及许善达非常有价值的评论和建议，特此感谢。

【作 者】孙文凯/肖耿/杨秀科

【作者简介】孙文凯，中国人民大学经济学院，电子信箱：sunwk＠ruc.edu.cn，100872；肖耿，清华—布鲁金斯公共政策研究中心，清华大学公共管理学院，电子信箱：gxiao＠brookings.edu，100084；杨秀科，北京大学汇丰商学院，电子信箱：yangxiuke＠gmail.com。

【内容提要】本文通过对中国、美国和日本资本回报率及其影响因素的计算，认为：（1）中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报。（2）由于中国资本回报率显著高于其他大国，因此带来了FDI的较快速增长。（3）三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛，这意味着投资率差异会持续，FDI将持续涌入中国。（4）资本回报率受经济周期影响，长期资本回报率遵从一个递减的趋势。由于中国的劳动者份额及资本—产出比仍处于较低的水平，中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间。

【摘 要 题】专题：国际比较研究

【关 键 词】资本回报率/投资率/FDI

【正 文】