投资要点
根据中指院数据，2025年TOP100房企权益销售总额约25209亿元，24年全年约为30887亿元，百强房企25年权益销售总额同比下滑-18.4%。2025年TOP100房企拿地总额9640亿元，同比增长3.9%央企拿地保持积极。求是网文章《改善和稳定房地产市场预期》明确提出"政策要一次性给足，不能采取添油战术"，并强调房地产"显著的金融资产属性"，标志着政策思路从分散调控转向系统性发力，我们认为2026年地产市场企稳值得期待。

行业基本面跟踪

（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为223.16万方，本年累计新房成交面积为223.16万方，累计同比-16.3%。30大中城市近四周平均成交面积为247.51万方，同比-27.6%，环比+4.9%。其中一线城市近四周平均成交面积为53.41万方，同比-38.5%环比+3.2%，二线城市近四周平均成交面积为149.37万方，同比-23%环比+7.7%，三线城市近四周平均成交面积为44.73万方，同比-27%环比-1.8%。上周14城商品住宅可售面积为7967.2万方，同比-5.45%环比-1.13%，14城去化周期为20.09个月，其中一线城市去化周期为14.33个月。

（2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为179.99万方，本年累计二手房成交面积为179.99万方，累计同比-17.7%。20城近四周平均成交面积为208.87万方，同比-25%，环比-2.6%。截至2025/12/22全国城市二手房出售挂牌量指数为4.53，环比+0%，挂牌价指数为147.71，环比+0%。

（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为65宗，成交住宅类土地数量为56宗，新增供应商服类土地数量为76宗，成交商服类土地数量为48宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为4.79，平均商服类土地成交数量/供应数量为2.87。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为4167.25元/平方米，溢价率为1.36%，环比-0.49pct，成交商服类土地楼面均价为2345.5元/平方米，溢价率为0.97%，环比-0.05pct。

行情回顾：

上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.69%，沪深300指数下跌0.59%，房地产指数跑输沪深300指数0.1pct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌0.82%，恒生综合指数上涨1.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.53pct。

风险提示：

政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。