核心观点
通用航空以航空器制造和飞行活动为核心，除了军用以及民用客货运航班以外，其他所有的飞行活动都可以归入通用航空的范畴。通用航空具有灵活性、个性化的服务特点，作业范围广、作业空域低、作业时效性强，涉及多样化民用领域。传统通用航空器以固定翼飞机和直升机为主，技术和应用都比较成熟。新兴通用航空器则以无人机和eVTOL为代表，具有智能化、无人化和绿色化等特点。

通用航空在我国迎来新发展机遇主要源于政策、技术和市场化三个因素推动。政策方面，低空经济上升成为国家战略推动空域管理制度变革以及带动通航基础设施和运营体系建设完善，为产业发展创造了有利条件。技术方面，我国企业通过收购深度参与通航整机研发制造，并且在无人机市场和eVTOL适航取证方面也实现全球领先。产业化方面，我国将实施大规模应用场景扩容行动，未来低空运营的经济性有望大幅提升，行业的专业化运营在短期内会聚焦在高价值、专业化和经济性三重考虑的应用领域。

全球通用航空市场整体保持增长，年交付量连续两年超过4000架。2024年全球通航飞机年度交付量为4197架，交付额319亿美元。其中，北美占全球交付量的70.4%，亚太地区增速最快。固定翼飞机是通航市场主力，占全球交付量的75.3%，全球通航飞机市场向高价值机型倾斜。根据GlobalMarketInsights预测，2029年全球通用航空器市场规模将达到402亿美元，复合年增长率为4.72%。

传统通航航空器制造目前由欧美企业主导，市场集中度高。固定翼飞机、直升机和直升机的市场集中度都超过50%。2024年全球前三大固定翼飞机厂商是西锐飞机、德事隆航空和派珀飞机公司。我国通过国际收购后的资源整合深度参与国际市场竞争，万丰奥威收购奥地利钻石飞机以及航空工业集团收购美国西锐飞机都产生了良好的效果。

低空应用场景逐渐拓展扩容，行业准入门槛高，马太效应显著，短期内低空规模化运营重点关注海上运输、港口领航、物流配送三个场景。通航运营为通用航空核心产业链中游，通用航空各类业务差异明显、作业环境复杂、作业量较大，对生产安全提出较高要求，存在较高的资金、技术管理和运行资质壁垒。低空应用在我国的发展路径已经很清晰：先载货后载人、先隔离后融合、先远郊后城区。随着新型航空器的技术逐渐成熟，未来购机成本、能源成本、人员成本、运维成本的降低为低空运营带来更好的商业经济性。中美行业对比下我国通航发展具备极大潜力。美国通用航空产业是全球发展标杆，对比下我国在基础设施规模、航空器数量和飞行用途结构方面存在巨大发展空间。截至2024年底，美国在册管理的通用机场数量约是我国的40倍，通航飞机保有量约是我国的65倍，通航飞行小时数约是我国的19倍。我国未来在通用航空短途运输、公务包机飞行等高附加值细分市场有望实现规模化增长。

风险提示：1、低空政策进展不及预期；2、低空经济设施建设进展不及预期；3、关键技术进展不及预期；4、相关数据和行业规模测算偏差风险。