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银行业2011年2季度投资策略:红旗还能打多久?银行和金融服务
[url=]阅读全文：[/url] 23页 | 1271KB 投资要点: 长期来看我们认为银行的估值水平会获得一定的提升,但提升幅度有限。目前我们正处在经济转型和经济发展速度的博弈过程中,银行作为经济的重要支柱体必然要支付相当的成本。不论是利率市场化也好,还是新的监管工具的确定,以及中间业务的规范,混业经营等,银行在今后一段时间都承载着必须为之前的粗放发展付出代价的压力,而新的赢利模式和竞争模式的转化过程中也面临诸多影响估值的不确定性。 中期,我们认为银行股价值提升的趋势在今年的后三个季度中将持续。CPI在下半年逐步回落的趋势将为银行股和大盘的强势提供有利的宏观和政策环境。银行一季度和二季度的业绩在以价补量的策略下将会非常优异,而这又反过来促进了资本市场对银行股估值的回升。各种不确定因素,特别是对银行不良资产的担忧情绪将在地方平台贷问题逐步解决过程中获得释放,而房地产方面的风险短期来看尚不能对银行盈利构成实质性威胁,且超预期的房地产危机产生几率较小,建议投资者积极介入,但谨慎观察基本面的信息变化。 短期来看我们预期银行股将在近期加息预期越来越强烈的前提下会出现一波调整行情,在本季度,很有可能就是4月下旬调整两率完毕,市场进入新的信息真空阶段则会重归上升通道。由于银行股的估值提升幅度有限,且盘子较大,所以上行将会以波段的形式完成。当中小盘跟随性上涨,市场价值中枢出现上移的时候,银行股可能会出现短暂回调,建议投资者选取弹性较好的中小型银行股,以期在有限的提升过程中获得更大的收益。 |
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