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| 文件名: 煤炭行业2011年二季度投资策.pdf | |||
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煤炭行业2011年二季度投资策略:看好煤炭,关注焦炭能源行业
[url=]阅读全文： 投资要点: 宏观方面:由于我们预计未来几个月产成品及原材料进入补库存周期的可能性较大,未来几个月工业增加值的累计同比也很可能将止跌回升,同时预计今年固定资产投资会保持较高增速,而煤炭作为我国的基础能源,因此我们预计未来几个月的煤炭需求将会较为强劲; 流动性方面:综合考虑国内资金规模、资金成本、货币供应量和国外其他国家货币政策等因素,我们预计未来几个月市场流动性仍将较为充裕; 煤炭下游方面:我们预计未来几个月,火电发电量仍将保持一定增速;3月起钢铁行业将逐步进入旺季;水泥行业未来几个月产量环比将大幅提高;合成氨预计未来几个月产量增长将有限,但其对煤炭需求影响也有限; 库存方面:综合来看近5个月来各地库存(除港口外)总体上呈下降趋势,尤其是经济增速较快的地区电网库存明显下降已经有了一定时期; 库存的下降预计对未来煤炭价格构成较强支撑; 产量方面:2011年1-2月全国原煤产量5.16亿吨,同比增长13.51%,保持了较高增速; 进出口方面:受澳大利亚洪灾等影响,国际煤炭资源供给偏紧以及是国际煤价持续走高,企业进口积极性受到抑制,2月份煤炭进口出现大幅下降;预计今年我国净进口仍会保持较高水平,但受日本灾后重建可能对国际煤炭价格构成较强支撑影响,今年净进口规模增长不会太高;价格回顾及预期:动力煤方面,一季度国内生产地、中转地、消费地动力煤价格同比均有一定幅度上涨,其中中转地价格涨幅低于生产地和消费地;澳大利亚BJ动力煤FOB价同比大幅上涨;炼焦煤价格除少数地区之外,同比均有一定涨幅;无烟煤和喷吹煤价格同比大幅上涨;焦炭价格同比均小幅上涨。预计未来几个月动力煤价格仍会保持高位运行,延续淡季不淡的趋势;焦煤价格仍具上涨动力; 关注焦炭行业:预计今年山西省焦炭行业整合的力度将明显加大,焦炭行业将逐步走出低谷; 估值及评级:截至3月31日,SW煤炭开采Ⅱ市盈率(TTM,整体法)为19.47倍,自2000年以来的平均值为29.43倍;市净率(MRQ,整体法)为3.57倍,自2000年以来的平均值为3.78倍;预测市盈率方面,煤炭板块11年预测市盈率为15.94倍,MRQ市净率为3.57倍。总体来看,煤炭板块估值不高;给予行业“看好”评级; 股票推荐:受益于山西省焦炭行业整合使得行业将逐步走出低谷的安泰集团、开滦股份;未来成长性明确的昊华能源;资产注入预期强烈、无烟喷吹煤龙头企业国阳新能;成长性良好的焦煤龙头企业西山煤电。 |
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