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政策拐点初现，市场迎来上涨 2
宏观背景： 政策效果初现，政策紧缩频度和力度将有所减轻，有利于A 股市场 2
尽管经受政策紧缩、中东北非动荡及日本地震等的冲击，盈利风险依然不大，进一步风险很大程度上取决于油价等风险 3
估值短期难以大幅提升，流动性平稳或略有好转，维持指数年中及年底目标预测 4
上调地产、家电行业到超配，下调资本品、保险、集运、汽车到平配，维持银行等行业的配置。重点推荐地产、建材、煤炭、家电
等板块 17
行业表现与配置建议 17
调整行业偏好：在政策紧缩趋缓的背景下超配估值在合理范围的周期股 17
上调地产、家电到超配 17
下调资本品、汽车、保险、集运等到平配 18
维持银行等其它行业的评级 19
我们为什么高配H 股银行而没有高配A 股银行板块? 19