经纪市场份额和佣金率双降
 剔除IPO 影响后2010 和2011Q1 净利润分别同比下降15.51%和
22.70%。
以1 年期定期存款收益率剔除IPO 融资收益后，公司2010 年净利润为32.07 亿
元，每股收益0.57 元；2011 年1 季度净利润为6.39 亿元，每股收益0.11 元。
2010 年ROE 为9.75%，2011 年1 季度末净资产为335.42 亿元，ROE 为1.90%。
 通道业务进入下降周期，买方业务未见起色。
不考虑分摊总部管理费用的情况下，2010 年经纪业务营业利润同比减少18.28 亿
元，承销业务增加5.75 亿元，资管业务减少0.25 亿元，受融资因素影响自营业务
收益增加1.08 亿元，四大业务线营业利润合计下降11.69 亿元。
 经纪份额退居第二，母公司投行小项目有起色，资管规模下降。

国信证券-招商证券-600999-投行营业利润升至21-110419.pdf