过度自信与金融市场若干问题分析

陈日清 东北财经大学 2007

摘要：现有研究表明，许多基于投资者过度自信假定的行为金融学模型能够解释传统经典金融学理论无法解释的一些异常现象。譬如，在某种程度上，过度自信模型能够解释交易量之谜、波动性之谜、长期反转效应和短期动量效应等等。同时，以西方发达国家成熟市场为研究对象的经验研究和实验研究也表明，证券市场上确实存在投资者过度自信现象。因此，De Bondt和Thaler(1995)甚至认为过度自信是判断心理学(Judgment psychology)中最有力的发现。近年来，随着过度自信在行为金融学研究中得到了广泛应用，投资者过度自信已经成为金融学家的研究热点和标准假定之一。 基于此，本文将以我国证券市场为背景，系统地研究过度自信对证券市场的影响：首先，在现有研究的基础上，从理论上系统地分析过度自信对证券市场的影响；其次，运用多种计量经济学方法，首次从整个市场的角度对我国证券市场是否存在过度自信现象进行深入细致地研究。。。