报告摘要：

[hide]

国内炼焦煤价格普遍上涨，国际煤炭价格基本稳定 秦皇岛煤炭价格跌势进一步趋缓，而国内局部动力煤产地价格小幅上涨。。秦皇岛煤炭价格逐渐趋稳，上周秦皇岛大同优混5800 大卡和山西优混5500 大卡平仓价保持稳定；山西大混5000 大卡继续下跌5 元/吨；动力煤产地价格中阳泉地区动力煤价格上涨30 元/吨，湖南烟煤，河南义马长焰煤价格分别上涨20 元/吨。。 上周国内炼焦煤价格普遍上涨。山西柳林地区4 号/9 号主焦煤价格分别上涨50/20 元/吨至1700/1580 元/吨，古交8 号/2 号及西山煤电焦精煤价格分别上涨80/70/35 元/吨。吕梁孝义，离石地区焦煤价格也分别上涨45 元/吨。 纽卡斯尔港6,000 大卡动力煤价及昆士兰硬焦煤价格上周基本稳定。截至8 月4日纽卡斯尔港6,000 大卡动力煤价为120.6 美元/吨，相比前一周基本保持稳定；昆士兰硬焦煤价格上周也基本稳定，截至8 月5 日为305.8 美元/吨。 国内外海运费持续回落，下**业产品价格企稳 上周（截至8 月8 日）秦皇岛港煤炭库存小幅下降2%至774.8 万吨。秦皇岛至广州和上海的海运费继续下跌2%和7%，纽卡斯尔港至黄埔港海运费也下跌2%左右。 煤炭下游产品价格企稳，钢铁价格继续小幅上涨。上周钢铁库存小幅上涨，其中螺纹钢库存上涨1.4%；钢铁价格亦继续小幅上涨0.3%左右；上周国内各地区水泥价格逐步企稳，基本保持稳定。下游化工行业中甲醇价格继续上涨2.1%至3,042 元/吨，尿素价格则小幅下跌至2,328 元/吨。 A 股煤炭行业投资建议：焦煤价格上涨；债务危机影响近期煤炭股走势上周末标普下调了美国国债评级；同时高盛将2011/2012 年全球GDP 预测下调至4.0%和4.4%（原预测为4.1%和4.6%），对中国2011 年的GDP 预测也从9.4%下调至9.3%。尽管我们对下半年国内煤价依旧保持乐观，但市场对债务问题和整体经济的担忧可能影响近期煤炭股走势。我们维持焦煤价格有望获得比动力煤价格更多支撑的观点。 买入建议：冀中能源（河北煤炭资源整合加速推进，上市公司积极参与内蒙古、山西等地煤矿兼并重组，强力买入名单），潞安环能（喷吹煤价格上涨提升业绩，关注资产注入进程），盘江股份（自身产量增长明确）。 主要风险 下行风险：美国国债评级下调后市场对其他债务风险的担忧可能加剧。如果国内地方ZF融资平台债务风险爆发，将导致固定资产投资增速放缓，从而影响煤炭需求。上行风险：母公司资产注入进程快于预期。
[/hide]