<P><FONT size=5>东方证券--银行：综合金融服务引领投资理念更新 </FONT></P>
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<P>&#1048698; <FONT size=4>虽然在市场潜力和估值方法上，中国平安与现有<br>银行股并不可比，但我们认为中国平安可能触动<br>市场对综合金融服务的关注，从而引领金融股的<br>投资理念进一步发展深化。<br>&#1048698; 从某种意义上，对金融股的投资理念正处于平庸<br>与深刻的转折点。传统评价模式下，银行股以2006<br>年预期36%和2007 年预期30%的平均净利润涨<br>幅，获得目前平均3.4X07PB 和26X07PE 的估值<br>并不为过。但金融服务行业本身正在发生深刻变<br>化，并终将更新金融行业的投资理念。单纯以利<br>润为导向，尤其是单纯以存贷规模的扩张获取利<br>润的银行将不仅无法令投资者趋之若骛，反而在<br>估值上受到折让。投资者必须意识到，金融企业<br>获取利润的代价是承担风险，金融企业之间的竞<br>争在中观上将体现在对行业趋势的准确把握，在<br>微观上将体现在对风险的识别、计量和定价上</FONT></P>

[此贴子已经被vbbill于2007-3-2 14:17:32编辑过]