<P><FONT size=5>债券发行分析：农业发展银行2007 年（第三期）金融债</FONT></P>
<P><FONT size=5>中银国际定息收益研究2007 年3 月7 日５页</FONT></P>

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<P>&#1048708; 发行概况。本期债券为3 个月贴现金融债，发行量为100<BR>亿元，招标日为2007 年3 月9 日，缴款日和起息日为2007<BR>年3 月19 日，兑付日为2007 年6 月19 日。<BR>&#1048708; 市场情况。1 月份CPI 同比增长2.2%，较06 年12 月份下<BR>调0.6%；1 月份PPI 同比增长3.3%，较06 年12 月份上<BR>调0.2%；1 月末M2 同比增长15.9%，M1 同比增长20.2%；<BR>1 月份新增人民币贷款5676 亿，与去年同期基本持平。<BR>06 年城镇固定资产投资累计同比增长24.5%。本周央行<BR>加大公开市场操作力度，1 年期央票发行利率上调至<BR>2.838%，上周3 年期央票发行利率仍稳定在2.543%。银<BR>行间回购利率持续回落，市场资金面保持宽裕。目前3<BR>个月短期金融债二级市场收益率呈小幅下调走势。商业<BR>银行将是本期债券的主要需求者。</P>