一个好朋友提了这么一个预判，这是一个很大的场景转变。值得认真思考。

第一、这个问题的核心在金融机构和金融市场。我们可以从央行、商业银行、非银金融机构的资产负债表出发，来看一下各自的资产和负债端变化；

第二、银行的资产端，最大的比例在贷款，贷款是中国信用创造的最主要方式，尤其是影子银行逐步淡出后，信贷渠道重新又是社会融资的主体；所以，紧信用，就是资产端的信用创造被压抑；