求解五道“投资学”题目

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1.已知：2007年1月1日的美元对人民币汇率是1：a1  ， 而一年之后，2008年1月1日美元对人民币汇率为1：a2  。假设你在2007年1月1日将a1远人民币兑换成美元投资到美国，到了2008年1月1日你获得总值为b美元的毛收益，请问你在美国的相对收益（记作Rf）是做少？  国内相对收益（记作Rd）是多少？  Rf：Rd 又是多少？  另外希望每一步简述理由。

2.现有两种面值为100元人民币，按年度复习国债（一年付一次利息），距到期日的念书分别记作 n 和 n+1 年，这两种债券的票面年利率都为c （固定值），当前的到期收益率都为 y/年 ，记这两种债券的现价分别是 Pn 和 Pn+1 ，请问哪种债券贵？ 由此你可以得到什么结论？ 为什么？  （提示：利用债券定价公式，必须注意y>c,和y≤c两种情况，且每年的息票收入为100c ）

3.假设所有风险投资构成股票市场，该市场固定。股票市场中的全部上市股票的加权指数的计算和股票市场的市场组合的构造有无相似之处（提示：加权指数的“权重”和市场组合中的各种股票所占的“比例”有无类似之处？）？ 在资本市场线理论中，为何所有的投资者，无论偏好如何，都投资于同一风险组合M（提示：不同风险偏好的投资者，是否过于有不同的资本市场线？）？ 这与“分离定理”是否矛盾？请简述理由。

4.若有效市场假设认为使用以往的市场数据是无法获得超额收益的，而资本资产定价理论却说可以获得风险溢价，两者是否矛盾？在一个给定的市场里，所有风险资产是否都满足同一固定的证券市场线？简述理由。

5.设欧式看涨期权的现价为 c ，欧式看跌期权的现价为 p ，到期时刻都为 T ，执行价为 X ，已知股票现价为 S（0），（现在为0时刻），T 时的股价为 S（T），请问在 T 时刻瞬间 ，这两种期权的持有者的收入分别是多少 ？ 期权出售方的瞬时收入是多少 ？ 在0时刻，正对上述两种期权，期权持有者和出售方的瞬时收入有是多少？ 简述理由。

总共就这个五个题目，是本人所修的“投资学”的内容，但是课本的内容根本无法解答到这样的题目，所以希望各位能者，能给予帮助指导 ，不胜感激 ！  可以加我qq：119566171 或者给我邮件联系 119566171@qq.com
 

谢谢 ！

[此贴子已经被作者于2009-4-5 18:12:58编辑过]

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关键词：投资学 美元对人民币汇率 资产定价理论 资本资产定价 人民币汇率 题目 求解 投资学

1.07年a1RMB=1USD,08年变成b，收益率Rf=（b-1)/1=b-1.换成人民币=（b-1）x a2 .Rd=[（b-1）*a2-a1]/a1=(a2b-a2-a1)/a1.Rf:Rd=****

2.这个计算量比较大，我猜结论就是当y>c时n+1的价格低，y<c时n的价格低。因为利率越高，债券价格越低。

3.股票市场中的全部上市股票的加权指数的计算和股票市场的市场组合的构造是完全一样的（比例一样）。因为市场上所有偏好的投资者都面临同一条SML，在可以以无风险利率借贷的情况下，不同风险偏好的投资者都可以通过持有M和不同比例的借贷来得到最高的expected return。为何M是最好的呢？因为从纵轴的Rf开始画一条直线，efficient portfolios相切的点就是M，which has highest Sharpe ratio.

（指在投资组合中可以以无风险利率自由借贷的情况下投资人选择投资组合时都会选择无风险资产和风险投资组合的得最优组合点，因为这一点相对于其他的投资组合在风险上或是报酬上都具有优势。所以谁投资都会都会选择这一点。投资人对风险的态度，只会影响投入的资金数量，而不会影响最优组合点。此为分离定理。）搜来的。

4.我没有系统学过有效市场假说。但是它所说的超额收益abnormal return跟CAPM的风险溢价risk premium是不同的。CAPM并没有说可以获得abnormal return，所谓的risk premium是你承担高于risk free债券时所要求的return，并非abnormal return，因为你承受的风险。r=rf+beta（rm-rf）. rm-rf is risk premium.是的，在价格均衡情况下，所有风险资产是否都满足同一固定的证券市场线。因为如果有某证券不在SML上，如在SML下方，表示该证券被高估，则会被抛售，价格下降,最终回到SML。反之亦然。

5. 不好输入公式，都是概念题。