[转]摩根大通李晶：CPI、房地产、股市一个都不会降-经管之家官网！

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在经过两个多月亚、欧、美市场的路演后，摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品市场主席李晶在北京公布了她对全球经济形势、股市、房地产和商品市场的看法。以下是她的分析和观点：
　　通胀＝货币供应量大＋投资渠道窄
　　现在市场比较担忧未来几个月通货膨胀及**政策的收紧对我们生活的影响。为什么会发生通货膨胀，因为货币供应量比较大，投资渠道比较窄。中国投资渠道比较狭窄，股市波动性比较大，大家投资股市比较谨慎；另一方面是楼市出来“限购令”后钱没有地方去，要把钱存在银行只能是负利率，投资渠道太狭窄；还有一种现象就是全民PE，这个现象也是因为货币供应量太大，投资渠道狭窄导致的。
　　现在，外界资金大量涌入中国，或等待涌入新兴市场的情况下，中国一方面要把投资渠道扩大，尤其是慢慢扩大在海外投资的步伐，中国的企业应该更加勇敢的到海外去购买资产，特别是矿山、矿产资源、自然资源。
　　**应该有更多的资源帮助有钱的人把他的资产配置搞好，这样可以慢慢把中国大量资金投资的渠道打开，这样会抑制中国内部的通货膨胀，抑制中国在本土的通货膨胀压力，另外资产价格不会永远这样攀升下去。
　　我们预期明年的通货膨胀会在2011年一季度末到一个高点；我们对2011年CPI的预期是3.8%，这个数字比调高了一些，也不是太奇怪的现象，因为中国整个经济增长速度很快。我们认为通胀还没有到最紧急的时候，和2008年比不是一种情况。现在**一定要非常注重打击囤积现象，打击投机现象，控制通货膨胀，我觉得通货膨胀是能控制住的。
　　房地产：一线城市不会降价，二三线城市还有机会
　　房价在2011年下降的幅度不会太大，因为刚性需求非常旺盛，虽然在一线城市，特别是上海、北京的房产交易量下降会比较明显，但二三线城市下降的幅度不会那么明显，而且房价还是比较坚挺的，虽然交易量下降，但并没有看到房价有大幅度的回落。
　　2010年的几次房地产市场的调控政策出来后，价格在2010年第二季度出现一点点回落，但现在一看还是在增长的。一线城市有大量资金会慢慢流向二三线城市，其实二三线城市的房价在未来一段时间还有上升的可能，二三线城市其实是大城市房地产紧缩政策的受益者。
　　未来一段时间，资金还会继续从一线城市慢慢转向二线城市。
　　值得注意的是，因为**现在在调控整个房地产市场的供应结构，2011年的保障房建设开工面积会上涨比较快，跟今年相比可能会上涨17%左右；同时，2011年商品住房开工量会下滑10%左右。整体住房开工可能会温和下跌大概2%左右。
　　这样带来的现象是，住房家电商品、建筑用钢量非常大，中国55%的钢材是用于建筑行业，包括房地产业、基础设施，所以钢材的价格最近几个月一直在上扬的过程中。最近几个月我们觉得钢材行业和股票短期之内可以买，但中长期来看对这个行业我们还是持比较谨慎的态度，因为产能很大，一旦产能释放出来对钢材价格还是有很大压力的，原材料的价格一直在攀升的过程中，对中游企业，包括铝、钢铁从中长期来看还是持比较谨慎的态度。
　　值得一提的，对铜继续看好，一直看好。铜的需求来自哪方面？首先是电网和电线的建设，还有智能网的建设要消耗大量的铜，汽车、空调和家电下乡，各个企业也拉动对铜的消费，还有基础设施建设，包括高铁、地铁、建筑行业，中国又缺铜，进口量这么大，难免铜的价格今年表现非常优秀。
　　股市，上行趋势未变，短熊来势仍汹猛
　　最近市场出现了一些调整，恒生指数、中国上证综指都有一些变化，主要就是因为大家对通胀的担忧比较大，最近一段时间的调整其实熊市已经开始了，这是非常健康的调整，整个市场上行的趋势并没有改变。2011年A股市场的市场流动性比较充裕，市场会恢复振荡上行的趋势。
　　2011年我们预期整个A股市场盈利增长情况是21%，如果说现在市盈率保持现在的水平不动，明年市场大概会有20%左右的增长，所以我们认为上证A股的点位会到3600点，这是我们对市场未来十三、四个月的预期，
　　建议投资者关注跟“十二五”计划相关的产业，首先是消费品、必需品、中低端消费的必需品；关注跟新经济发展密切相关的企业，包括新能源、高节能和新材料的行业，还有新科技的股票；关注跟城市与地区发展规划相关的股票，特别是西部大开发概念相关的股票；关注跟保障住房相关的企业，包括水泥、房地产商，特别是房地产商现在比较注重于低端产品的开发。
　　另外，我们预期明年加息三次，估计每次加息25个基点，三次加息之后就是75个基点，现在银行一年期存款的利息是2.5%，加上0.75%就是3.25％。
　　热钱是一个世界经济问题。对于中国来说，钱有输入也要有输出，我觉得未来数月热钱压力还是会很大的，而且会对人民币的升值造成更大的压力，明年、后年人民币升值幅度要比今年快。今年不过是3-4%之间，明年的升值速度可能会在5-6%之间。