ROE-PB价值投资者的知音-经管之家官网！

刚刚见到一位网友的帖子，题目为
杨老师，我总算找到知音了！
内容如下。
我不是你们学校的学生，我在贵州，买了您的书，一看如故，和我最近的操作思路异曲同工，只是没您那么精细。
我07年入市，一直玩短线投机，一直是输输赢赢，总体持平略亏，一直到2012年10月开始醒悟，学习价值投资，我主要和你相似的地方有2点
第一，不要投机，投机是赚另一个人投机者的钱，事实上对手也想赚你的钱， 所以这种行为非常愚蠢，并且还有庄家在其中兴风作浪，更降低了个人投机者的赢率，所以玩股票投机，理论上是负EV，而买入优质公司，享受上市公司赢利带来的股价增长，而你的钱也帮助了上市公司。实际上是三赢，你赢，上市公司赢，还有其他价值投资者赢，之间没有任何利益矛盾，只有共同利益。为什么现代商业能运行，都是建立在双赢的基础上，各取所需。
第二，没看过您的书之前，我也一直向身边的人推荐，内容和您的ROE一样，大致就是如果一个公司每年能赚20%，那么理论上，只要长线持有也能赚20%。如果现有资金是20万，一年20%，就是4万，每个月就有3300元，只要节约点用，大致也实现财务自由了。当然了，还要留下部分赢利，继续复利，至少要让20万不会逐年缩水。
我和您的理论基础是差不多的，但是精细程度，以及系统化，融资融券，高抛低吸等则没有一个定式，全凭感觉。
书看的一大部分，很多还要慢慢理解，现在有几个问题想咨询下。
1.高抛低吸的效率真的比长线持有的效率高吗？你书中记录了一些绩优，扩张性强的公司，几年翻几十甚至上百倍。高抛低吸通常就买不回来了。我相信单边市和震荡市是无法提前预知的。但我分析从另外个角度，能买中这些股票也算小概率事件。通常买入的股票长期持有后，发现其扩张性并不好，走势可能呈现震荡，或许用高抛低吸法会更好，这个问题还值得讨论。
2.PB*不太赞同，因为太笼统了，PBK 则直接没看懂。我想了一个分析方法，或许更有针对性，您看行不行。比如白酒行业，以茅台为例，目前其PB高达4倍。那么说不是没有投资价值了。我想，应该抓取这只股票以前的行情中的，一些重要中高级回撤点，再根据当时的净资产，算出PB1,PB2,PB3.等。得出一个算数平均数PBX。然后我们再把所有白酒股票的重要回撤点按照茅台股票的算法，算出来的，得到PBX1,PBX2...。最后将这些PBX进行加权平均，得到的一个PB，就是白酒股的相对合理PB。这样话，会更有说服力，因为茅台永远不会跌倒PB=1 甚至2都不会。那么这些波动大，业绩30%+的股票不是不能享受了，用这种方法是否可行呢？
3.书中对建仓说明的不是很细，比如100%仓位，是在某个点一步建成，还是某个范围逐步建成呢？如果是某个范围逐步建成，以浦发银行为例，PB 0.8-1.2，应该在哪个范围建仓？怎么建?
还有融资融券，如果全部身家性命都投到股票，然后融资买股，正巧碰上什么金融危机，崩盘之类的，被强制平仓怎么办？我想融资最好只用于超过预期的下跌后的逐步补仓会更好，一般不要用，要用也就用个120%，剩下的用于特殊情况补仓。
高抛低吸有个疑问，以浦发银行为例，上涨1%卖出，下跌1%买回，那么股票到了PB 1.1左右时候还要买回吗？那些下跌1%买回的股票什么时候卖出？另外，PB到1.2时已经清空了股票，那么股票从8元涨到12元，再跌到9元，这时手上是没有股票的，那么8元到9元，这中间的1元差价并不算是利润，因为股票是0，利润只是8元到12元这个过程中的高抛低吸产生的利润。
希望和杨老师多交流，有机会参与进去，把这套理论进一步优化。
——————
还有如下补充
再补充一点，白酒股的平均合理PB算出来后，要算出茅台股的合理PB。用 （白酒平均PB+茅台PBX）/2 即可
详见
http://www.nbnit.cn/forum.php?mod=viewthread&tid=51169&extra=page%3D1
欢迎大家一起讨论。