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金融理财投资产品的比较

于德浩

2017.4.29

当年，格雷厄姆在《证券分析》中，比较过企业的A级债券、B级债券、股票。他指出，虽然法律条文上，A级债券具有优先偿还权，最安全。但在投资实践中，如果企业正常经营，那么投资者应该购买其股票会一样安全而且收益最大。倘若企业经营状况很差，名义上安全的A级债券也实际非常危险。

现在，我来具体说一下投资者在正规渠道碰到的金融产品，银行存款、公募基金、私募基金。国债、银行存款、短期银行理财产品一般被评级为低风险；股票、基金一般被评级为高风险；而私募理财投资产品评级为更高风险，只有300万元以上资产的客户才被认为有这个风险承担能力，中小投资者直接被拒之门外。

如果一个人达到了合格投资者的条件，我建议他还是应该购买100万元起的阳光私募投资产品。与格雷厄姆的分析类似，私募产品只是名义上的高风险，实际是高收益产品。实际上，很多老百姓也都是明白人，他们一旦凑够100万元，就会购买相关私募信托产品。不过，虽然老百姓的做法没错，但他们的动机是不对的。

老百姓一般是这样想的，“私募产品的收益高啊，是一般银行理财产品的两倍呢；至于风险，其实没事的。只有富人有资格买的东西，肯定是好东西。”

富人之所以成为富人，他们都是精英阶层，有更高的眼光格局，可不是“人傻、钱多、好冒险”。买私募产品是为了具体的投资目标，绝对不是因为“财大气粗赔得起”。如果他手上有300万元，在3个月以内就会用得着，他应该购买年化收益率3%左右的银行短期理财产品或者干脆就是活期存款，不差那点利息小钱。如果是1年以后确定用着，他应该去购买1年期8%固定收益的私募产品；或者是更安全方便的5%的银行协议存款。

如果他三五年内资金没有明确用途，那么他就应该购买不保本的阳光私募证券投资基金，做长期投资。不要畏惧“不保本”，长期来看，就算考虑风险因素，收益最丰厚的还是股票或企业股权。真正的富人亿万富翁，必定是长期持有企业的股权，其股票资产要远远超过其他金融资产和房地产。小老板或中产阶层之所以不能财富进阶，就因为他们把资产都配置到“安全的实物房地产”上面了。

真正的投资都是长远投资，不要在乎眼前的所谓风险，更不要试图1年内翻几倍。市场存在平均利润率是客观规律，不论是谁不论是哪个行业，单件商品的利润率都被严格卡死。比如，一斤苹果进价3元，售价5元；就是再巧舌如簧，也不可能1斤卖50元。股票行业也是如此，一般散户实际是外行，所以赔钱是很应当的；一般经过考核和训练的投资顾问年收益率平均约10%-20%，就是股神巴菲特也不过20%而已。如果，一个人妄想找一个1年翻几倍的基金经理，那只有“荐黑马，抓涨停”的民间高手可以胜任，骗你不商量。

人们都想找一个最牛的基金经理或投资顾问，但是实际上没必要。就如同，每个专业医生的技艺肯定有高有低，但对于大多数普通疾病来言，根本就用不着。在我国现在的理财投资领域，投资顾问是“有和无”质的差别，不是“哪个更厉害”量的差别。再者，有名气的投资大师自然价格昂贵，巴菲特的天价午餐、西蒙斯40%的收益分成、王亚伟1亿元净资产的门槛要求。

在当前来看，公募基金经理的平均投资水平其实还高于私募基金。但是，由于体制弊端，公募基金经理实际没有发挥出其专业的作用。一般投资者购买基金，表面看是委托专业的基金经理炒股，但实际还是自己“盲人骑瞎马”的炒基金。比如，在2007年有多少中小投资者在五六千点蜂拥而入买公募基金。一个稍有专业素养的投资顾问都知道风险很大，应该及时干预，奉劝大家见好就收。但公募基金只是轻描淡写“风险收益自负哈”，然后疯狂赚取“旱涝保收”的基金规模管理费。

而私募证券投资基金的主要来源是，基金收益提成，与客户利益绑在一起。如果不给投资者客户赚钱，纵然不负责亏损，但投资顾问本人也会招致抱怨，而且自己也没提成可拿。所以，即使投资顾问主观为自己，客观上还是会有利于投资者客户，力求减少亏损。

当然，如果投资者本人是一个眼光格局很高的人，可以长期持有沪深300指数基金，“任凭风吹雨打，我自岿然不动。”真能做到大智若愚，就堪比巴菲特了，没必要去支付20%的投资顾问费用。但是客观的讲，这样的高人很少。一般来说，花钱请一个投资顾问，还是物有所值的。

最后重申一下，财富大幅增值，以钱生钱，一定是要投资股票或企业股权，一定是长期。你要掌控社会总剩余价值的索取权，而不是看似稳定的固定收益权。

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