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阳民评论：中国股市泡沫究竟多高？

（作者联系邮箱：jjgl.org@gmail.com）

一个极大的讽刺是，美国说2008年经济危机后一直处于低速增长甚至是负增长，也就最近2年增速基本恢复到3.5%左右的水平，但美国的股市已经涨回到了2008年的最高水平，甚至超过了15%左右的水平；欧洲到处爆发债务危机，甚至工人罢工等诸多事件，经济危机惶惶不可终日，但欧洲的几个主要股票市场也涨回来了，基本都突破了2008年的最高水平。奇葩的是，中国年年都声称8%的速度增长，最次也是7.2%的速度增长，但中国股市却一蹶不振，几乎仍然只是2008年最高水平的1/3，这腰斩如此厉害，中国股市难道就真的是触底反弹了？？？

网传的大老虎迟迟没有曝光，但有一只大老虎居然坑苦了中国股市，使得中国企业在美国上市成本150美元而在中国上市则需8000万左右人民币，天价之别的原因不在于中国股市究竟有多好，而是中国股市真的就那么黑！

为此，很多人要我判断中国股市的泡沫究竟有多大？！要准确计算泡沫其实并不难，但大家都不愿意去做这件事儿，不是不能，而是不敢，因为泡沫大的触目惊心，大得自己都不敢相信自己的眼睛。

同时，今天我要说的是，即使现在中国股市在2100点徘徊了5年了，但中国股市的市盈率仍然高的离谱，不是因为中国企业真的那么诱人或有前景，而是中国上市成本中绝大多数成本（甚至高达80%）以上是非自愿成本，也是不必要成本，而这些成本必须都要被估算进企业股票“价值”之中！这就是中国股市的真正泡沫。所以，中国股市泡沫究竟还有多大？结论很简单，就是那80%的非必要成本（黑箱成本）所形成的“虚拟价值”，这个对于中国股市来说，从一个普通的上市公司来说（去除一些大块头企业，就是那些上万亿的企业之外，即中国两市总市值除以总企业数，大约3.09亿），平均融资以3个亿计算（准确数字可以用中位数来计算，都行，不影响结论），那就还有17%的泡沫，按照现在的股市行情，再跌到1800点（以上证指数计算的话）也正常。所以，中国股市即使在目前情况下，其市盈率仍然高的离谱，还得要真正回归。

事实上，股民们很聪明，一旦网上传的大老虎二老虎彻底曝光，中国股市仍将继续下跌，甚至惨不忍睹！！！详情参阅：www.jjgl.org

作于2014年2月25日星期二

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