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卖出看跌期权如何行权：盈亏平衡点_卖出看跌期权交易策略

卖出看跌期权如何行权：盈亏平衡点

卖出看跌期权是投资者對后市不看跌，且以上涨的成分居多，属于和气看多的交易策略，所以，选择卖出看跌期权的时机，最好是在投资者预估至到期日，标的物价格将处于小涨格局或认为标的物价格根本不可能到达损益平衡点。比如，9月1日，一投资者卖出1000手cf511p14000，收取权利金为270元/吨，此时卖出的看跌期权损益平衡点为14000－270＝13730。

情景1：最佳状况——标的物果真上涨。至到期日价格处于损益平衡点之上，则获利。最大获利点是期货价格超过执行价格之上。

卖出看跌期权后，期货价格急涨，對投资者来說有喜有忧。喜的是一旦期货价格超过 损益平衡点，则可赚取全部权利金。忧的是，就算大涨特涨，最大收益也只有权利金那么多。比如，上述的看涨期权，即便期货价格一直维持在14000以上，最大收益也只是270×1000＝27万元。

情景2：次佳状况——标的物出现缓涨。只要至到期日，期货价格处于顶部压力区，基本上应有小幅获利（权利金缩水）。但是，如果投资者选择平仓，则获利将很小。如果說，投资者不想太早平仓，又希望能提高获利，这时可以：（1）搭配卖出较高执行价格的看涨期权。“环亚外汇”（2）搭配卖出同一执行价格的看涨期权。

情景3：最差状态——标的物不涨反跌。如果处于缓跌，为幸免损失无限扩大，除非平仓出局，否则，应采取稳健的做法进行避险。选择平仓，条件应该是投资者认为短线缓跌，已明显看出空头主力的意图。反之，如果投资者认为下跌只是昙花一现，至到期日还是会上涨，此时即可搭配买进看跌期权或期货空单。

由于卖出看跌期权属于风险比较大的策略，按照正常情况，在损益平衡点之下应设立止损点，一旦急跌，就可以停损出场。

卖出看跌期权交易策略

　使用时机：市场向多或牛皮盘整

　　操作方式：卖出看跌期权

　　最大获利：权利金

　　最大损失： 无限制，期货价格跌得越多，亏损越大

　　损益平衡点: 执行价格－权利金

　　保证金：交纳

　　例：棉花期货价格为15000元/吨，某投资者谨慎看好棉花期货后市，卖出一手执行价格为15000元/吨的棉花看跌期权，收入权利金510元/吨。损益平衡点为14490元。

　　情况一：若10天后，棉花期货价格涨至15100元/吨，看跌期权跌至370元/吨。投资者买入平仓，获利140元/吨。

　　情况二：若持有至到期日，只要期货价格不低于15000元，看跌期权都没有价值，买方不会提出执行，卖方投资者可以赚取全部的权利金510元。

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