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<p>    由于美国ZF没有发币权，而只有发债权，然后用国债到私有的中央银行美联储那里做抵押，才能通过美联储及商业银行系统发行货币，所以美元的源头在国债上。<br/>　　第一步，国会批准国债发行规模，财政部将国债设计成不同种类的债券，其中一年期以内的叫做T-Bills(TreasuryBills)，2-10年期的叫T-Notes，30年期的叫T-Bonds。这些债券以不同的频率在不同的时间里，在公开市场上进行拍卖。财政部最后将拍卖交易中没有卖出去的国债全部送到美联储，美联储照单全收，这时美联储的账目上将这些国债记录在“证券资产”（SecuritiesAsset）项下。<br/>　　因为国债由美国ZF以未来税收作为抵押，因此被认为是世界上“最可靠的资产”。当美联储获得了这一“资产”之后，就可以用它产生一项负债（Liability），这就是美联储印制的“美联储支票”。这是“无中生有”的关键步骤。美联储开出的这第一张支票背后，没有任何金钱来支撑这张“空头支票”。<br/>　　这是一个设计精致和充满伪装的步骤，它的存在使ZF拍卖债券时更加易于控制“供求”，美联储得到借钱给ZF的“利息”，ZF方便地得到货币，但又不显露大量印钞票的痕迹。明明是空手套白狼的美联储，在会计账目上竟然是完全平衡的，国债的“资产”与货币的“负债”正好相等。整个银行系统被巧妙地包裹在这一层外壳之下。<br/>    今天，美国国债总数约为10万亿美元，每年单是利息支出便接近4000亿，约占财政收入的17%。去年有人估计，到2009年初，美国国债将突破10万亿元，今天，装在纽约时报广场的13位数的“国债数字钟”已经提前“爆灯”。</p><p>    在巨大的债务压力之下，华盛顿总统于1792年签署了中央银行授权，有效期20年。这就是第一合众国银行，总股本1000万美元，私人拥有80％，美国ZF拥有20％。在25人组成的董事会中20人由私人股东推举，5人由ZF任命。1811年第一众国银行到期，美国ZF否决了授权延期的议案。 <br/>　　此后，1812年爆发了美国与英国的战争，持续三年的战争增大了美国的财政压力。1816年，第二合众国银行成立，同样得到了20年的营业授权，总股本3500万美元，仍然是80％由私人占有，20％属于ZF。1832年美国总统杰克逊否决了第二合众国银行延期的议案。 <br/>    作为1913年成立第三任中央银行，美联储显然有不同之处。首先它没有国家银行那样冠冕堂皇的名字；其次，它的总部设立在政治中心华盛顿，并且拥有12家地区分支机构，ZF拥有主席和理事的提名和任命权。另外的两个不易观察的区别，一是ZF已经不再拥有前两任央行那样20％的股份；二是美联储法案里根本没说授权期限问题，人们不再需要为了授权期限到期而再去争吵。<br/> <br/>    第一，前两个合众国银行存在的时间都极为短暂，缘何美国的中央银行时废时立？回答这个问题，涉及美国的货币发行权问题。 <br/>　　根据美国宪法第一章第八节，"国会拥有货币的制造和价值规定的权力。"这就是说，美国货币的发行权在美国国会，但中央银行法案却将这一权力赋予了私有的中央银行。 <br/>　　国会拥有货币发行权，但没有授权国会转让发币权给任何私人银行。这就成为讨论美国私有央行问题的核心。 <br/>　　被市场称为"美元"的纸片，在本质上只是联邦储备券，它对应的是美国ZF对美联储的债务，这是美国货币发行的本质。 <br/>　　我们惊讶于以上的事实，并有如下诸多的疑问。 <br/>　　第一，美国宪法规定国会拥有货币发行权，而由私有的美联储来执行货币发行权，是否在本质上符合美国宪法？这个问题的争论曾经导致第一、二合众国被关闭，这意味着这种讨论不是没有价值。 <br/>　　第二，一家私人机构拥有货币发行权，并且是仅有的拥有了货币发行权，这种垄断性质对金融市场乃至全球金融市场意味着什么？美联储与华尔街巨头之间是怎样的关系？有没有什么幕后不为人知的东西？ <br/>　　第三，在美元本位之下，美联储不仅是美国的央行，甚至还是全世界的央行，但没有任何国际机构对美联储的行为进行监管，私有本质对美联储在全球金融市场上发挥作用有没有影响？ <br/>　　在这方面一个有说服力的例子，是美联储停止公布货币供应量M3数据。M3是美国最广义的货币定义，它代表了美国所发放的所有美元，包括流向国际市场的美元，这个数据是对美联储如何迅速地创造新货币的最好描述。然而，美联储却不痛不痒地草率地停止了公布这个重要数据。 <br/>　　坦白地说，关于美联储的私有性质，以及这种性质对金融市场的影响我们还知之甚少。但我们觉得有必要发起这样的讨论，抛砖引玉，让更多有识之士参与到讨论中来。 <br/>　　当今正处于国际金融体系的调整期，我们相信，明确美联储的私有性质，明确美国货币发行的本质，将有助于我们认清国际金融市场的本质，以及参谋国际金融体系的前进方向。</p><p>    林肯与绿币<br/>    南北战争爆发以后，林肯拒绝了罗斯柴尔德及其美国代理人利息高达24%~36%的金融绞索，转而授权财政部发行自己的“美国ZF券”（United States Notes），又称绿币。1862年2月通过的《法币法案》（Legal Tender Act）授权财政部发行1.5亿绿币，随后又于1862年7月和1863年3月，再度授权财政部发行1.5亿绿币。在内战期间，绿币总共发行了4.5亿。<br/></p>