至暗时刻私募基金的生存法则-经管之家官网！

上海世诚投资董事长陈家琳指出，A股的“至暗时刻”有时候可以更暗，价值投资的难点也就在此。今年行情背景下，就要认清自己的能力圈和定位，更希望犯一些所谓“正确的错误”——每次下跌后能学到风险管理、提升产品性价比的经验。

他还指出，私募管理人要找到与自己匹配的目标客户，不同客户的风险偏好差别较大，要通过事先沟通，找到与自己风险偏好想符合的投资者，双方才能走得更远。

世诚投资是近两月最早释放看多信号的机构。11月初陈家琳指出，2018年沪指调整深度调整甚至过度反应未来不确定性，政策的密集推出打断了市场周期向另一个极端的自由摆动，并引发了市场底的同步出现，而非过往政策底早于市场底出现的逻辑。

北京百亿私募星石投资经历三轮牛熊，副总经理易爰言总结了以下“生存秘诀”：

1、星石投资员工100多人，投研团队50余人，围绕周期、科技和消费三大条线，并专注于单一策略组合投资，形成体系化研究框架。

2、内部有风险预估机制，投前预判股票买入后最大下跌承受范围，以及产品预警止损线安排。此外，根据买入后市场最大下行幅度，做出仓位配置和风格设定。

3、通过渠道进行资金募集，并做好客户预期管理。比如跟客户讲清投资风格和历史业绩，并建议至少持有两到三年，通过历史业绩回溯盈利概率基本可达100%。

2019年市场展望

对于2019年市场走向，景林资产董事田峰指出，房地产将是明年一个风险点，未来很难找到一个行业能替代房地产，近期汽车消费下降与房地产财富效应亦有关联。如果能够稳住的话，明年市场仍可以保持乐观。

对此，重阳投资陈心认为，按以往经验，房地产销售下滑，六个月后ZF会出台刺激政策，但现在已不能用老政策套用新形势。即使政策出台，也未必能起到应有的作用。

陈心续称，明年上半年企业盈利或偏弱，可能出现个位数同比下降。

对于行业机会，星石投资易爰言指出，2018年有两大比较确定的投资方向，技术升级背后的需求爆发和医药生物行业的供给端机会。

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