[原创]中国的证券投资思想本来是很先进的啊！-经管之家官网！

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读完此文，只叹时事弄人。。。

证券投资思想由于种种条件限制，中国的证券投资思想发展迟缓，上世纪二十年代初上海证券交易风起云涌之际，有一本《证券买卖秘术》颇为流行。作者周沈刚借鉴国外投资理论，结合中国实情和自己的实战经验，对证券投资进行较为详尽的研究和分析，并提出不少实际操作建议。
周沈刚认为，影响证券市价涨跌的最主要因素是人，“既为人之行为，人即可以推测之”。他不否认证券买卖的投机性，但是他认为投机与赌博判然有别，“赌博以侥幸射利为目的，其胜败之数，纯归自然。投机则以判断力之优劣而定”。（注：《证券买卖秘术》前篇，文明书局1922年版，第4、5页。）投机者要运用自己的经济知识和经验，根据各种因素的变化综合推理，判断市场趋势，预测市价涨落，作出投资决定。这本身就包含着一门很大的学问。
周沈刚指出，证券价格的变动，表面上看原因复杂，实际上是由供给需求关系而决定的。具体可从内部原因和外部原因去分析，内部原因主要就是指该证券的质地，如上市公司的事业状态、经营状态、财产状态、收益状态等。具体地可从公司经营是否有独占性，原料、劳动力价格的高低，资金融通的难易，公司资本增减状况等方面去考察。他还考虑到板块效应，指出行业盛衰对股票价格的影响不能低估，银行股、电气煤气股、纺织股在当时都属优质股。外部原因则指影响市场购买力消长的各种外界事件，包括：政治原因，如政府变更、外交成败、财政政策和公债政策的变化等；灾难原因，如战争爆发、天灾地变等；经济原因，如外贸状况、利率高下、银根松紧、货币票据发行的多少、农业的丰歉、物价的涨落等；市场原因，如人气作用、投资者和投机者的比例等。
他认为，购买股票当然应该选实质最优的，但是优劣的标准不能光看目前分配收益或增价收益的多少，更应关注其将来发展的潜力。因为目前收益毕竟有限，分配过多，影响公司实力，能否继续发展就有问题。不如选目前收益虽少却有发展前途的公司股票，买潜力股才能达到以少量资金获取高收益的目的。他提醒人们应该注意新、旧公司股票的不同。相比之下，旧公司经营多年，虚实已为大家所知，难以隐瞒，而新公司往往“布置夸张，炫煌人目”，（注：《证券买卖秘术》后篇，文明书局1922年版，第22页）名不副实的较多，千万不要轻易入套。
周沈刚剖析了证券市场中的各种心理，指出诸如恐怖悲观心理、兴奋乐观心理、模仿心理、因袭心理等都是“社会一般之通病”。成熟的投资者“当利用他人之心理，而无为他人之心理所利用”。为此，他特别分析了“人气作用”，认为与其说人气是由心理作用而产生，不如说它是由物质作用而产生。因为只有当证券确有高涨的希望时，才会激发出人气。所以，人气的作用“只可为一时的现象，而结局终归于本质的事情”。（注：《证券买卖秘术》中篇，文明书局1922年版，第46、47 页。）证券投资者应该学会利用人气，而不要被人气所左右。 为了使投资者更好地了解证券市价的变化走势，周沈刚还简单地介绍了几种图表的制作及分析方法，如价格涨落图、钩形线图和柱状图等。他认为通过图表可以了解过去，找出规律，和现时相比较，“纵不能得确实之市价，而大致已可无虞矣”。（注：《证券买卖秘术》后篇，文明书局1922年版，第42页）

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