美元“因祸得福”重获全球投资人追捧-经管之家官网！

上海证券报

就在全球金融市场都笼罩在美国次级债危机阴影之下的同时，已陷入熊市多年的美元却在不声不响地连续走高。在过去两周左右的时间里，美元对主要货币的汇价几乎都在单边上涨。分析师指出，在围绕美国次级债危机的不确定因素增多及国际金融市场动荡加剧的情况下，作为传统“硬通货”的美元资产重新获得投资人青睐，大量的避险买盘推动美元持续上升。6月份，国际投资者净买入的美国证券资产金额为1209亿美元，虽稍稍低于前一个月的1260亿美元，但仍逼近历史最高纪录。此前分析师的预期只有628亿美元。

美方的数据还显示，中国央行在6月份再次少量净减持了美国国债，连续第三个月的累计净减持量为147亿美元。不过，专家普遍认为，这样的小幅减持并不能说明中国会突然改变一贯的外汇管理策略。

美元持续走强原因有三

8月6日，依照一篮子贸易伙伴货币编制的美元指数一度跌至79.96，刷新了12年来的新低。不过，自那以后，美元开始持续走强，昨日美元指数最高冲至82.13，较6日的低点累计上涨2.7%。

而来自美国财政部的最新数据显示，6月份，包括央行在内的国际投资者净买入的美国证券金额接近历史最高水平。财政部称，6月外资对美国股票、票据和债券的净买入额达到1209亿美元，而外资买入包括票据等短期资产和股票掉期在内的非交易证券的净额则为588亿美元。具体到国债方面，数据显示，6月份主要海外央行净买入的美国国债约为36亿美元，较5月份增加了一倍。其中，英国的净增持量相对较大，为22亿美元左右。

分析人士指出，美元近期之所以持续走强，主要有几方面的原因。首先，受次级债危机影响，不少金融机构和个人都面临越来越大的还贷压力，这使得对美元的需求大增；其次，海外市场的剧烈波动使得许多美国投资人将资金汇回国内，对美元汇价带来支持；第三，美元仍是各大央行和其他投资人首选的避险工具，当经济出现问题或是金融市场出现重大风险时，美元的避险作用就愈加凸现。

不过，也有部分观点认为，美元当前的强势并非意味着趋势上的反转，除非美国经济的结构问题解决，否则美元长期内仍可能继续走软。美国研究机构Roubini全球经济咨询公司的主席鲁比尼就指出，美元的涨势可能只是暂时的，因为如果次级债风暴最终引发美国经济大幅降温，美联储将被迫减息，到时美元肯定会重返下跌通道。

中国小幅净减持美国债

根据美国财政部网站刊登的统计数据显示，截至6月底，中国内地持有的各类美债资产余额为4051亿美元，相比5月底的4074亿美元又减少了23亿美元。根据这份统计，中国在4月至6月的三个月间都小幅净减持美国国债，累计减持量为147亿美元。

不过，相比以往，中国此次累计净减持美债的金额和持续时间，都是近年来不常见的。至少在截至今年4月的一年多时间里，中国内地还没有出现单月净减持美债的情况。

专家表示，从横向比较来看，中国连续几个月小幅减持美债的举动并不难理解。在美国财政部网站统计的28个主要海外货币当局中(石油输出国作为一个整体)，有12个地区在6月份买卖的美债出现持平或是净减持情况，其中，除中国内地以外，比利时、印度、韩国等经济体也连续几个月净减持美债。即便是美国的盟友日本，也在6月份净减持了3亿美元的美债。该国目前是美国国债的最大持有人，截至6月底的持有余额为6123亿美元。

业内指出，尽管美方的统计数据显示中国央行连续抛售美国国债，但这并不能说明太大问题。首先，三次抛售的总量也不过147亿美元，仅为中国持有的4000多亿美元美债的“零头”；其次，考虑到中国持有的美债数额已经比较高，仅次于日本。据美方统计，截至6月底，中国内地持有美债占所有海外投资人持有美债总量的比例，已由去年同期的8.6%上升到18.3%；第三，也是最重要的一点，中国一直是国际金融市场负责任的投资者，坚持以长期和战略的眼光管理外汇储备资产。本月早些时候央行就针对西方媒体有关中国“威胁实施抛售美元”的报道指出，美元在国际货币体系中占有重要的地位，美国金融市场容量大、流动性高，包括美国国债在内的美元资产，是中国外汇储备投资的重要组成部分。