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军工产业三大投资主线凸显

军工产业三大投资主线凸显

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2015年,军工科研院所改革、军工资产证券化和军民融合等重点领域有望获得实质性进展。随着军工改革的深入推进,相关上市公司业绩将明显增厚。加大高新装备建设力度  3月5日,政府工作报告指出,要加大国防科研和高 ...
数据分析师
2015年,军工科研院所改革、军工资产证券化和军民融合等重点领域有望获得实质性进展。随着军工改革的深入推进,相关上市公司业绩将明显增厚。
加大高新装备建设力度
  3月5日,政府工作报告指出,要加大国防科研和高新技术武器装备建设力度,发展国防科技工业。深化国防和军队改革,加强现代化武装警察力量建设,坚持国防建设和经济建设协调发展,促进军民融合深度发展。
  今年1月《国家安全战略纲要》审议通过,提出国家安全是安邦定国的重要基石。
  按照国防和军队现代化建设“三步走”战略构想,到2020年我国将力争基本实现机械化,信息化建设取得重大进展。各个大兵种为了适应信息化作战需求,装备会更加先进,重点支柱装备产业将得到发展。在此背景下,分析人士认为,航天及大飞机材料板块、无人机板块、航空发动机板块、航母及特种材料、北斗导航及大数据板块等将成为重点建设领域。
  申银万国分析师认为,未来中国国防装备发展的重点集中于航海、航空、航天和信息化建设,集中体现为舰艇制造、运输能力提升(大运/大客/直升机)、航空发动机产业发展、信息化提升(数据链/北斗导航)。航空装备领域主要受益标的是中直股份和中航飞机;海军装备对应标的是中国重工;国防信息化对应中国卫星、四创电子、振华科技等。
  三大投资主线
  近日,国防科工局局长许达哲在国防科技工业领域“两会”代表委员座谈会上表示,2015年是国防科技工业的改革破题年、规划编制年、制度建设年,要落实国家安全和军民融合两大战略,抓好强军和强基两大工程建设,强化深化改革和自主创新两大动力,开拓国内和国际两大市场,建设中国特色先进国防科技工业体系。
  中信建投军工首席分析师冯福章认为,2015年军工产业发展主要体现在两个维度。一是武器装备建设,二是军工体制改革。军工体制改革包括军民融合深度改革、军工科研院所改革、军工股份制改造等,2015年上述改革将逐步兑现。
  军民融合深度发展是今年军工工作的核心任务。工信部此前曾表示,2015年将继续推进军民融合深度发展专项行动,研究制定重要领域军民互动共享的措施意见。去年6月份,总装备部会同工信部、国防科工局等单位,集中发布了关于简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等12项推进“民参军”措施。去年11月下旬总参谋部向社会公开发布108项军事需求,吸纳地方优势资源参与。
  军工科研院所改制一直被认为是未来3-5年军工行情的主要催化剂。军工领域的事业单位改制已经启动,正在初步确定分类名单并上报。中信建投分析师认为,受益于该改革预期的标的主要是电科系的公司和造船类公司,如中国重工等。这些公司的大股东或实际控制人旗下还有很多盈利能力优良,且规模比较庞大的科研院所类资产,未来有望注入到相关上市公司。
  在军工企业的股份制改造方面,该分析师表示,对于大多数公司来说,2015年进行资产注入的可能性不大,在股价高企的情况下,大股东和实际控制人进行资本运作的可能性很较小。可以关注有承诺进行资产注入的公司等。
  航天系改革空间大
  许达哲近日表示,将积极推进航天体制机制改革,加大航天企事业单位改革力度,吸引社会资源加入航天工业建设,构建“小核心、大协作”的科研生产体系。要以国家战略为先导,以军民融合发展为方略,进一步推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制的建立,加快推进航天工业与国家大工业体系的深度融合。
  市场人士认为,此番表态给市场更强的资产注入启动预期,航天系旗下企业或将引领军工院所改革。航天系军工集团资产证券化水平低,潜在空间巨大。目前,航天科技集团证券化率约18%,航天科工集团的证券化率不到20%,相比中航工业集团证券化率55%,航天系资产注入空间更大;另外,航天系目前是“小公司、大院所”的格局,民品居多,科研院所注入将使资产明显增厚。
  除了政策推动外,重大航天工程也在加快建设。全国政协委员、航天科技集团中国运载火箭技术研究院党委书记梁小虹3月3日透露,未来3年我国预计将完成50次火箭发射。2015年,我国新一代小型运载火箭长征十一号首飞在即,新一代中型运载火箭长征七号即将问世,新一代大型运载火箭长征五号即将诞生。
  业内人士表示,在系列重大航天工程加快建设和事业单位改革的推动下,航天系上市公司将迎来较好的机遇。航天科技集团下属上市公司中国卫星、航天机电、航天电子、航天科技值得关注。
  部分军工集团及旗下上市公司
  军工集团 部分A股上市公司 数量
  中国航空工业集团 洪都航空、中直股份、中航动控、 18家
  成飞集成、中航光电、中航地产、深天马A
  中国航天科技集团 中国卫星、航天电子、航天机电、 5家
  航天动力、四维图新
  中国航天科工集团 航天信息、航天晨光、航天长峰、 6家
  航天科技、航天电器、航天通信
  中国船舶重工集团 中国重工、风帆股份 2家
  中国船舶工业集团 中国船舶、广船国际、*ST钢构 3家
  中国电子科技集团 海康威视、太极股份、华东电脑、 6家
  四创电子、卫士通、国睿科技
  中国兵器装备集团 长安汽车、江铃汽车、*ST天威、中国嘉陵、 8家
  利达光电、西仪股份、中原特钢、东安动力
  中国兵器工业集团 华锦股份、北化股份、长春一东、光电股份、 11家
  北方导航、凌云股份、晋西车轴、江南红箭
  中国核工业集团 中核科技 1家
北斗军民订单放量
本报记者 王荣
  自2012年北斗系统提供服务以来,北斗应用先期主要靠国防业务拉动,近期民用领域也逐渐开始规模放量。从目前公布业绩的北斗相关公司来看,受惠于北斗设备及应用的相关公司2014年业绩均出现增长。
  业务订单持续增加
  北斗导航工程2012年完成16颗卫星区域组网,并正式启动区域服务,但在2013年至2014年没有发射新的北斗导航卫星。据中国卫星导航系统管理办公室主任冉承透露,2015年,我国将发射4-5颗新型全球组网卫星。
  按照计划,到2020年前后,我国将建成由5颗静止轨道卫星和30颗非静止轨道卫星组成的北斗全球卫星导航系统,提供覆盖全球的高精度、高可靠的定位、导航和授时服务。
  自2012年以来,每次发射北斗卫星,都是北斗板块市场行情引爆的时点。据券商分析师介绍,今年上半北斗还将建设地面增强系统,北斗相关公司将受益于北斗系统的投资机会。
  在应用层面,国防领域是北斗订单的主要来源。海格通信1月8日公告的亿元北斗订单,给北斗产业的新年开了个好头。公司披露,中标2015年首个军用重大合同1.25亿元,主要为北斗导航及电台等项目,合同供货时间为2015年相应月份。
  自2013年以来,相关上市公司北斗业务订单持续增加。2013年,海格通信北斗导航业务收入1.74亿元,2014年累计已签订的北斗导航合同约4.6亿元,大幅增长2倍。
  此外,华力创通预计,2014年度净利润4634.18万-5064.60万元,比上年同期增长223%-253%。业绩增长的重要原因就是卫星导航业务订单激增,主营业务收入较上年同期显著增长,导致净利润较上年同期大幅增长。
  民用订单开始放量
  3月初泰国有关部门负责人表示,泰国渔船将安装中国北斗导航系统。这意味着,北斗导航开始走出国门。
  据华力创通人士介绍,今年以来,公司与好帮手的1.82亿元民用订单将进入供货高峰期。2012年11月,华力创通与好帮手公司签订《车载北斗/GPS多媒体智能模组购销合同》,好帮手公司将华力创通纳入其企业合格供应商体系管理。
  券商分析人士指出,北斗民用市场空间广阔,华力创通来自好帮手的订单具有示范效应,未来公司有望赢得更多的北斗民用市场项目。
  目前振兴科技、北斗星通等北斗产业公司均在积极布局民用市场,北斗星通为国内部分地区的渔船安有北斗终端。
  华创证券分析师预计,北斗导航应用产业正处于爆发式增长窗口期,未来5-10年是形成规模化市场和国家级骨干企业的关键时期。
大飞机C919制造进入冲刺期
本报记者 汪珺
  牵动人心的国产大飞机制造传出最新消息。两会期间,国家民航总局局长李家祥在接受媒体采访时表示,国产C919客机的建设正在有序稳步推进,争取今年试飞。根据此前商飞公司人士预估,若进展顺利,首飞后最快有望2017年完成取证和交付。
  业内人士认为,C919大型客机项目对于我国大飞机制造乃至高端制造业将带来深远影响。根据市场预测,C919成功进入市场后总销量有望达到2000架次左右,开启高达万亿元的市场空间。随着大飞机首飞的临近,产业链上研制公司和设备配套公司都将从中受益,中航系公司则有望最先分享订单盛宴。
  年内争取试飞
  C919是中国继运-10后自主设计的第二款国产大型客机,为150座级以上中短程单通道窄体客机,主要竞争对手是波音737和空客A320机型。目前订单用户共18家,订单累计450架。
  据李家祥透露,国产C919客机的建造正在推进,机身和机段已成型,正在逐渐进行装配,争取今年能把飞机装配出来。对于具体何时试飞,李家祥表示,这要看装备的过程,争取年内完成试飞。但具体生产过程由商家决定,民航部门主要进行适航审定,每一套工序和每一个部件都要严格把关,确保飞机制造安全可靠。
  据中国证券报记者此前了解的信息,针对C919飞机的铁鸟试验、航电综合实验等关键验证工作已全面展开;适航审定计划已经完成编制,并陆续得到中国适航管理部门的认可。
  有航空业内人士估算,若按照单价5000万美元的标准(B737和A320单价约5000万-7000万美元),C919现有450架订单全部交付,将获得225亿美元以上的收入规模。而根据商飞公司此前预测,C919成功进入市场后,未来总销量有望达到2000架次左右,市场空间将进一步跃升至万亿元。
  中航系享订单盛宴
  按通常定义,飞机可分为飞机机体、发动机及机载设备三大部分。从原材料到结构件、航电系统、机电系统、机身零部件、飞机总装,整个产业链延伸范围较广。
  C919采取的是“中国设计、系统集成、全球招标、逐步国产”的发展思路,即飞机的总体设计和机体生产以我国为主,发动机和机载设备则面向国际招标选购,而集结了我国航空制造顶尖人才技术的中航工业体系公司无疑担纲了主力。
  根据中航工业提供的资料,作为C919主供应商,中航工业承担了大型客机约80%的零部件研制任务,包括机头、前机身、机翼/中机身、中后机身、尾段、吊挂等机体结构大部件。
  大部段当中,机头是中航成飞制造,前机身和中后机身是由中航工业洪都研制,占到机体的四分之一,中机身则由中航西飞生产。此外西飞、哈飞、沈飞等中航系公司还分别承担了舱门、吊挂、尾椎、副翼、翼梢小翼等一系列飞机部件的制造。
  “国产大飞机C919项目具有巨大的市场空间,随着项目的推进和国产化水平的提高,大飞机产业链上研制公司和设备配套公司将从中受益,包括中航飞机、中航电子、中航动力、中航机电、洪都航空和博云新材等,重点推荐中航飞机、中航电子和中航动力。”中信证券研究报告指出。
  中航飞机目前拥有中航工业集团绝大部分的飞机零部件转包业务, 承担了C919机体中机身、外翼翼盒、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和扰流板等部件制造,并作为中机身和外翼翼盒的唯一供应商。中航电子主要致力于航空机载照明与控制系统产品的制造,子公司上航电器承担了独立研制和批量交付C919控制板组件与调光控制系统和集成断路器板两个工作包的任务,为C919飞机首飞系统级供应商。中航动力集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱,将成为中航工业集团航空发动机整机业务的龙头,在未来大飞机发动机国产化替代过程中将担纲主力。
(来源:中国证券报)
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