基本结论

9月财新PMI继续深幅下滑(47,-0.3),绝对水平创78个月(09年4月以来)新低,订单、产出、就业、价格等分项悉数下滑,而产成品库存的积压则创近两年新高。由于内外需求下降持续、同时供需矛盾较为突出,因此未来产出增速仍有下降空间、降价与去化库存成为必然;

而含大企业权重更多的中采PMI,也面临大幅下降的可能,因当前发电量重新转负、传统周期行业普遍面临利润率恶化、企业库存较高的局面。映射至9月的工业增加值可能再度下破6%。

回顾中小企业的生存周期,08年强刺激、12年表外融资大扩张,均掩盖了结构调整的深度;15年末至16年春,质变积累、结构深幅调整的趋势已经形成。

具体看: ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html