报告名称：中国银行(601988)2015年半年报点评：业绩增长疲弱 但国际化和多元化稳步推进
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-31
研究机构：中信建投
研究员：杨荣
股票名称：中国银行
股票代码：601988,03988
页数：4
简介：事件
8 月28 日晚中国银行发布中期业绩报告，报告显示， 中国银行2015 年 上半年 实现税后利润为949.9 亿元 较去年同比 增长1.69%，实现股东应享税后利润907.46，同比增长1.14%。截止6月末，中国银行不良贷款率、关注类贷款比率分别为1.41%和2.30%。境内机构贷款拨备率2.68%，集团信贷成本0.63%。
简评
1、收入和净利润增速均降至个位数
2、资产质量承压，加强处置力度和主动增量调整以应对
3、资产配置调整和海外负债缓冲息差缩窄压力
4、国际化业务优势保持
5、多元化业务持续扩容
投资建议
中国银行国际化程度最高，将受益于人民币国际化进程的推进，通过进一步战略布局和重组，未来以期充分发挥其一带一路金融大动脉的主导作用，并作为混业经营领头羊，且有望接过银行业混改的接力棒，深化改革，内外兼修，有助于公司估值抬升。我们下调2015年盈利预测，预计2015年净利润同比增长约2%，2015年EPS为0.61元，2015年对应PE和PB分别是6.4,和0.91，考虑到目前估值接近底部，安全边际较高，维持"增持"评级，目标价为6元。

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