一线白酒、徽酒三雄中报表现较好。8月24日-8月28日,食品饮料行业(-3.7%)跑赢沪深300指数(-6.9%),其中基本面相对较好一线白酒(0.8%)、调味品(-0.3%)领跑行业指数。白酒中报披露完毕,可关注几个要点:上市公司营收普遍企稳或实现增长,7家企业收入增速超过10%,8家收入增速位于-5%和+5%之间,3家降幅超过10%;一线酒总体表现较好,茅台营收增长10%,若扣除预收款变化影响,估计飞天茅台实际出货量增幅可能超过40%,五粮液酒终端实际消费可能有5-10%的增长,洋河营收增11%;营销能力出众的徽酒三雄中报首次集体亮相,总体营收、净利增速分别超行业6.1、14.5pct;过去两年调整幅度最大的水井坊和酒鬼酒,均实现触底反弹,收入增幅分别为174%、72%,可关注水井坊存在的预期差;激励机制不完善的非一线白酒企业,销售仍面临一定压力,其中金种子酒、沱牌舍得收入降幅均超过10%;行业毛利率、销售费用率同比变化不大,显示行业加大投入、降价抢位的阶段已过去,重回理性竞争,预计2H15、2016年行业销售 ...

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