申万宏源 陆玲玲

　　投资要点:

　　15年上半年归属母公司净利润增长5.0%,2Q15增长0.3%,基本符合我们的预期。上半年增速处在业绩前瞻区间的下轨,扣除非经常性损益的影响后增长7.15%。预计前三季度净利润变动幅度为【0%-10%】:15年上半年公司实现营收88.59亿元,同比增长2.4%;实现净利润8.54亿元,同比增长5%。2Q15公司实现营收48.03亿元,同比增长4.2%;实现净利润4.17亿元,同比增长0.3%。

　　毛利率和净利率水平略有提升:15年上半年公司净利率提升0.2个个百分点至9.6%,毛利率提升0.2个百分点至17.9%。三费率合计提升0.3个百分点至4.2%,各项费用率基本保持稳定。上半年应收账款比年初增加7.4%,应收账款结构有所改善,一年期应收占比为88%,而年初为75.6%,故上半年资产减值损失/收入与上年同期持平,为0.1%,显示公司项 ...

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