核心观点：

受益投资收益大增业绩翻四倍：28 日公司发布半年报，实现营业收入26.9 亿(-8.3%)，归属于母公司净利润29.6 亿(+347.3%)，EPS0.99 元(+347.3%)。营业收入下降主要受累于房地产销售结转减少，而业绩大增是由公司出售西部证券和光大银行股票导致投资收益大增(+3273.9%)，扣除投资收益后的利润总额4.09 亿(-45.6%)。主营业务中房地产业务营收16.6 亿(-31.41%)，毛利率基本与去年同期持平，而环保业务收入9.0 亿(+88.39%），毛利率下降9 个百分点，环保业务收入增加主要是环保工程项目设计规划收入（BOT 项目建设）和垃圾焚烧发电收入（漳州蒲姜岭生活垃圾焚烧发电厂）增加，毛利率下降主要是BOT 项目工程设备等成本增加。

环境业务稳步发展，地产资源储备丰富：上半年公司投入商业（试）运营的垃圾焚烧项目7 个，分别是江桥、成都、威海、青岛、金山、漳州和南京项目，共计焚烧垃圾150.75 万吨，吨入炉垃圾发电量达400 度/吨，去年同期为376 度/吨，渗滤液处理总量37 ...

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