【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年上半年全球经济增长不平衡，经济复苏进程持续分化。美国经济复苏放缓，欧洲经济在温和复苏的同时，日本经济仍在较低水平徘徊；新兴经济体也呈现明显的分化格局。回顾国内经济，经济增长的压力依然较大，政府推出了一系列稳增长措施，对冲了部分经济下行风险，部分经济数据出现微弱好转迹象，但经济回升的基础仍不牢固。从实体经济的同步指标来看，房地产业投资和制造业投资是拖累整体投资的原因；同时工业增加值同比增速未见起色，继续走低。价格指数方面，CPI 和 PPI 同比增速低位徘徊，其中 PPI 指数连续 39 个月负增长。由于 CPI 增速较低，导致实际利率依然维持在高位，对投资产生一定的抑制作用。

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