从去年以来，市场对中国跨境资本大幅外流担忧加剧。数据显示，中国外汇储备在2014年6月达到3.993万亿美元后，持续降至今年8月份的3.55万亿美元，创2013年以来新低。其中，8月金融机构外汇占款大降7238亿元，央行口径外汇占款减少3184亿元，两项指标降幅均继7月后再创历史新高。

　　一段时期以来，中国经济增长下行压力，美联储加息预期，以及人民币中间价机制改革后导致人民币与美元硬挂钩是造成人民币贬值预期、促成资本外流的重要因素。

　　然而，所有的资本流动都具有全球关联性和结构性特征。美国进入金融新周期所引发的全球量化紧缩才是资本外流的内在重要力量，突出表现为：

　　首先，全球资本流向新兴经济体的资本减少，甚至回流。国际金融协会（IIF）统计，2014年从新兴市场流出的跨境资本增至1万亿美元。而新兴组合基金研究全球公司（EPFRGlobal）统计显示，自今年7月中旬以来，全球资金已经从该基金流出超过400亿美元。

　　其次，石油美元缩水也对资本流动产生影响。过去十多年来，石油输出国和生产国的大量“石油美元”都流入到全球特别是新兴市场当中。石油美元的流入为全球金融系统提供了流动性 ...

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