【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年上半年，各项基本面数据均显示宏观经济增速持续下行。房地产投资增速持续处于低位，并在二季度加速下行，带动固定资产投资增速回落至近 14 年以来的低位。去年四季度以来成交量的回暖仍未传导至一级开发；开发商对于新项目的投资仍较为谨慎，并以去库存为主。政府的基建投资已经无法对冲地产投资的下滑，导致固定资产投资增速持续下行，回落至 11.4%的历史性低位。

进出口同比增速波动较大，但出口增速仍强于进口，显示内需仍弱于外需，同时社会零售消费同比增速已经下降至近 11 年以来的低位。由于消费和出口均处于弱势，投资的大幅下滑导致经济出现失速的风险增加。重要的先行指标 PMI 维持在 50 左右，各分项指标总体表现不佳，显示企业信心依然不足。工业增加值同比增速已经回落至 ...

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