文/穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed A. El-Erian）石油价格一直在下跌，美国原油最近已跌至每桶42美元下方——这是2009年3月全球金融危机低点以来的最低水平。去年的暴跌受到两次供给冲击的巨大影响，而最近的下跌则存在重要的需求因素。与此同时，石油市场发现，它似乎多了一个新的摇摆生产国：美国。结果，今天的市场形成过程笨拙了许多，出现了比以前长得多的调整时滞。2013~2014年，页岩气能源生产以足以影响市场的规模源源涌出，这大大改变了能源市场动态。这一新资源满足了更多的世界能源需求，特别是美国的需求，能源用户不再依赖欧佩克和其他石油生产者。在此过程中，它们也不再那么容易受到地缘政治因素影响了。另一个供给端因素是沙特阿拉伯随后历史性地宣布，它将不再领导欧佩克充当石油的摇摆生产者角色。它不会再在石油价格暴跌时减产，也不会再在石油价格大涨时增产。这一决定不难理解，也符合理性。扮演摇摆生产者的角色对于当前和未来沙特公民来说成本日益增加。非传统供给者的市场影响力有所扩大，非欧佩克生产国继续规划高产出，而一些欧佩克成员国也不遵守产量上限。考虑到这 ...

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