【2011年四季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

报告期内基金投资策略和运作分析

1 宏观经济分析

国外经济方面，四季度美国经济复苏势头有所加快，而欧元区经济在债务危机的泥潭中越陷越深，呈现出美强欧弱的格局。

具体来看，四季度美国就业市场持续改善，失业率逐月下降。与此同时，由于通胀水平的持续回落，实际工资率稳步上涨，使得消费信心持续改善，此外，美国房地产市场初现改善。从领先指标来看，美国ISM保持复苏。从欧元区角度观察，四季度制造业继续下滑，12月欧央行的LTRO首次投标规模超市场预期，但这并不是欧债危机的长期解决方案，对欧债危机的作用值得怀疑。欧债问题根本的难题在于欧洲当前奉行的政策将导致经济的深度衰退，未来欧元区经济继续放缓将难以避免。

展望未来，从经济形势上看，我们预计美国经济将延续复苏势头至二季度初，随后或受到消费与投资动力不足的影响，以及欧元区经济进一步恶化的拖累。从政策角度观察，我们预计美国将维持扭转操作不变，并维持0%-0.25%低利率环境至少至2013年中期，同时联储仍将评估经济前景。

尽管 ...

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